【摘 要】
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从美国市场和其他国家市场的统计数据来看,长期存在着价值股的超额收益.国内市场也存在相当的价值股超额收益.该文通过对1994.4.30~2004.3.31近10年国内股市数据的分析,验证
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从美国市场和其他国家市场的统计数据来看,长期存在着价值股的超额收益.国内市场也存在相当的价值股超额收益.该文通过对1994.4.30~2004.3.31近10年国内股市数据的分析,验证国内A股市场也存在价值股的超额收益.这意味着采用价值投资有可能获得超额收益.自1998年设立以来,基金就成为了国内机构投资者的代表.该文通过对1998年以来基金业绩的分析,说明:基金在2001年以前,是依靠新股配售取得较好的业绩的.2001年以来,基金的价值投资倾向不断加强.2003年,基金取得较高的超额收益率.该文结合行为金融对基金进行价值投资的原因进行了分析,并考察了基金价值投资的"羊群效应"和2003的的明星词汇"漂亮50".并从行为金融理论以及国内内外实证角度指出"价值投资并不总是有效的".最后从行为策略角度对基金的投资提出了建议.在外部环境方面建议:(1)明确基金产品风格及严格其实际操作中的一致性检查;(2)开放市场准入,让市场机制发挥作用;(3)改变基金的考评机制;在内部管理体制方面,建议:(4)建立高效的研究报告处理系统和投资研究快速反应体制等.
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