20世纪70年代以来,在经济全球化和自由化浪潮的推动下,虚拟经济呈现出前所未有的蓬勃发展之势。随着这种经济结构的转变,虚拟资产在经济发展过程中越来越居于主导地位,虚拟资产的迅速扩张导致虚拟经济规模远远超过实体经济,虚拟经济与实体经济呈现非协调发展。这一现象引起了理论界和实业界的极大关注。本文关于虚拟经济与实体经济非协调发展的研究正是基于这一历史背景而展开的。纵观世界经济的发展史,我们可以看出,虚拟经济与实体经济的非协调发展增加了经济体系的不稳定性与风险,其对宏观经济运行所产生的负面影响不容忽视。这从20世纪30年代的大萧条,到日本90年代的泡沫经济,再到上世纪末发生在东亚、俄罗斯甚至拉丁美洲的经济危机,我们便可见一斑。从全球经济的发展现状来看,虚拟经济与实体经济的非协调发展问题正日益突出。近年来,我国房地产市场与实体经济也呈现出明显的非协调发展,给宏观经济运行和居民生活带来了巨大的影响。笔者认为,虚拟经济的波动性是虚拟经济与实体经济非协调发展的内在基础;虚拟经济与实体经济的非协调发展是由于两大部门收益率差异导致的货币结构扭曲而引起的,收益率差异越大,则货币扭曲程度就越严重,从而虚拟经济与实体经济的非协调发展就会越发明显。而虚拟经济与实体经济非协调发展的典型表现就是资产泡沫。本文首先对虚拟经济的内涵进行了界定,在准确把握虚拟经济内涵的基础上,通过构建虚拟经济与实体经济关系模型对二者的协调关系进行了分析。之后,对虚拟经济与实体经济非协调发展的内在基础和机理进行了论述。在此基础上,对虚拟经济与实体经济的非协调发展进行了实证研究,最后探讨了虚拟经济与实体经济非协调发展下的政府干预。