经济全球化的发展为企业带来了更多的市场选择机会和进入国际市场的方式,出口和OFDI成为其中最重要的两种方式。新新贸易理论将异质企业进入国际市场方式选择的决定因素归结为企业生产率的差异,并且认为引起这一差异的主要因素是沉没成本。随着研究的深入,学者们开始探索其它一些影响企业进入国际市场方式选择的因素。在此背景下,作为企业生存的外部环境因素,融资约束对企业出口和OFDI抉择的影响成为重要的研究方向之一。虽然国外学者对这一问题的研究较多,但极少以中国企业为研究对象,国内学者也较少就这一问题从理论和实证两方面进行深入的探讨。本文试图借鉴前人的理论研究成果,推导在融资约束条件下,企业在OFDI和出口之间抉择的理论模型,就融资约束对中国企业在OFDI和出口之间抉择的影响进行实证研究,因此,本文的选题具有重要的理论与现实意义。围绕研究目标,论文的研究思路是:首先在Melitz(2003)模型的基础上,借鉴Manova(2013)推导融资约束影响异质企业出口理论模型的思路,建立融资约束条件下,企业在国内生产销售、出口以及OFDI抉择的理论模型,然后利用中国微观企业数据对理论模型进行验证,最后根据理论与实证分析的结论,提出相应的对策建议。根据上述研究思路,本文在理论模型构建方面,通过推导出企业在不同情形下的临界生产率水平,得出企业进入不同市场临界条件。本文通过比较融资约束条件下企业出口和OFDI的临界生产率水平,得出影响企业在出口和OFDI间抉择的因素。在实证分析方面,本文首先检验了常见融资约束指标是否适用于本文样本数据,之后实证检验分析了理论模型中各影响因素对企业抉择的影响。本文的主要结论是,融资约束的存在确实影响了中国企业在国内生存、出口和OFDI的抉择,融资约束较小的企业更容易生存下去,更倾向于出口和OFDI,并且在两者之间更倾向于选择以OFDI的方式进入国际市场。同时,企业更倾向于利用外部融资进入境外市场。最后,本文从企业层面、金融机构层面和政府层面提出了一些政策性建议,也即企业从管理内部资金,开拓融资渠道方面为自身减轻融资成本,金融机构要转变传统的信贷模式,为企业开拓境外融资渠道,政府要多地关注民营企业的融资需求,争取为不同行业、不同的企业制定差异化的融资制度。本文主要的创新在于:一方面,本文在Manova(2013)的基础上,建立了融资约束对异质企业出口和OFDI抉择的理论模型;另一方面,本文利用A股上市公司数据重点研究了融资约束对企业在出口和OFDI之间的抉择影响。