针对简单现金流贴现模型的不足，本文在理论上阐明通过对国债进行息票剥离法的运用，获得国债即期利率曲线后，以即期利率曲线为基础，可以为上市的企业债券进行价值分析，剔除价格明显过高的企业债券，达到为投资者选择企业债券投资时提高收益，降低风险的目的。然后将这一方法应用于实践。通过选取上海证券交易所的国债数据，以适当方法对数据进行处理，得到一系列国债即期利率数据;再根据不同情况以不同方法求得对应于上海证券交易所的企业债券付息点的即期利率值，然后将企业债券的现金流以不同的即期利率值贴现，得到的贴现值就是企业债券当期在市场上所能接受的最高价格，这样就对上市的企业债券进行了一次投资价值的区别分析。再通过将各期即期利率值加上一个未知的风险补偿率对企业债券贴现，等于企业债券的当期收盘价求得企业的风险补偿率，然后将之与对应的风险等级作比较，从而对企业债券的投资价值做出再一次的分析。最后完成了对上市企业债券的一个合理的选择过程。