现阶段经济背景下,市场对于资源配置的决定性作用愈加显著,上市公司作为市场中的微观经济体,其高效率的投资行为不仅能促进自身长远发展,同时也是保持国民经济平稳增长的关键,更是一种有效地配置社会资源的手段。由此,公司的投资决策受到了诸多学者的重视。但是大量研究发现,由于种种原因,公司难以真正做到科学合理的投资决策,因此非效率投资现象在上市公司中普遍存在。管理层是上市公司投资决策的制定和执行主体,掌握着大量内部信息资源,他们有机会和动机选择利于自身的投资项目,使得投资决策丧失科学性和客观性,进而损害了股东利益和公司价值。随着管理层掌握的权力逐步增大,其在投资活动中的利己主义行为会更加凸显。另一方面,随着我国一系列内部控制制度相关政策规范的出台,越来越多的管理者开始意识到其在现代公司治理中的作用。高质量的内部控制可以通过优化信息传递与沟通的效率、增强内部监督等手段来牵制管理层行为,减少其在投资活动中的寻租行为,从而提高了公司投资效率,促进公司长远发展。基于此,本文以Richardson投资模型为基础,选取沪、深两市2013-2017年度A股上市公司的数据,实证研究了管理层权力、内部控制质量与非效率投资的关系。研究发现:(1)管理层权力与非效率投资显著正相关且其对于过度投资的影响更为显著,过大的管理层权力给了管理层动机与机会,使他们更有可能因自利行为而忽略公司利益,导致非效率投资现象的出现。(2)公司内部控制质量越高,越能有效抑制其非效率投资行为,尤其是能减轻投资不足的现象。(3)高质量的内部控制可以有效削弱管理层权力对投资不足的影响,而对于投资过度的抑制作用不太显著,管理层权力与内部控制存在相互制衡性。最后,本文基于理论分析和假设的验证情况,提出以下建议:建立健全公司内部控制制度;降低管理层权力;发挥独立董事的监督作用;建立合理的高管薪酬激励机制。