掏空是指上市公司的控股股东利用其对上市公司的绝对控制权,采用直接占款、关联交易等一系列手段转移上市公司利益的行为。大股东的掏空行为不仅会损害上市公司的经营能力、盈利能力和公司价值,还会直接侵害中小股东的利益。虽然我国出台了一系列法律法规来规范大股东的行为,但是由于大股东掏空行为的隐蔽性、掏空方式的多样性,我国上市公司仍然普遍存在大股东掏空的情形。目前股权质押的融资方式在我国盛行,现有研究均认为,大股东股权质押后,会进一步对上市公司进行掏空,但随着我国执法力度的加大,证券监管机构屡次对财务困境上市公司的大股东掏空行为处罚并予以公告,在上市公司陷入财务困境时,大股东掏空行为的违法成本明显升高。在上市公司财务困境的情况下,大股东股权质押后是否还会继续对上市公司进行掏空,这个问题值得我们探索。因此,本文在前人的研究基础上,以2010-2014年深沪A股上市公司作为样本,分别以大股东直接占款、关联交易来衡量大股东掏空行为,基于财务困境视角来研究大股东股权质押后的掏空行为。全文共分为六部分:第一部分,引言。该部分首先阐述了我国研究背景即大股东掏空、股权质押的现状,并提出本文的研究价值,然后简要介绍了本文的研究思路与研究方法、本文的创新点。第二部分,文献综述。该部分对国内外有关大股东掏空、股权质押对大股东掏空影响、财务困境对大股东掏空行为影响的文献进行梳理,归纳总结现有文献关于该主题的相关研究。第三部分,理论分析与假设提出。该部分以委托代理理论、优序融资理论、交易成本理论作为本文的理论支撑,通过理论分析提出本文的假设。第四部分,研究设计。该部分内容以我国2010-2014年的沪深A股上市公司作为本文的研究样本,并对样本进行了处理,明确了相关的被解释变量、解释变量和控制变量,构建了实证模型来检验本文的假设。第五部分,实证检验。该部分通过对样本数据进行了描述性统计、相关性分析、回归分析,检验了本文的假设,并通过稳健性检验增强了本文研究结论的可靠性。第六部分,研究结论与建议。该部分内容根据本文的实证结果,得出研究结论,并结合我国现状提出相应的政策建议,然后分析了本文研究局限性,并对未来研究进行了展望。本文实证研究结果表明,上市公司财务困境的情况下大股东更容易发生股权质押行为;在上市公司非财务困境的情况下,大股东股权质押后会增加对上市公司资金的直接占用,但在上市公司财务困境的情况下,大股东股权质押后,不会增减对上市公司资金的直接占用;在上市公司非财务困境的情况下,大股东股权质押后不会增减与上市公司的关联交易,但在上市公司财务困境的情况下,大股东股权质押后会明显增加与上市公司的关联交易。本文创新地基于财务困境的研究视角,研究大股东股权质押后的掏空行为,并对大股东两种掏空方式——直接占款和关联交易进行比较分析。直接占款的掏空方式虽然掏空成本小,但被处罚风险较高;关联交易掏空方式掏空成本大,但比较隐蔽,相应的处罚风险较小。在非财务困境的情况下,大股东股权质押后,会直接采用成本较小的直接占款方式对上市公司进行掏空。在财务困境的情况下,大股东采用直接占款方式掏空上市公司会被证券监管机构"盯梢",所以大股东在股权质押后不会继续增加对上市公司资金的直接占用,而是会采用更加隐蔽、"合法"的方式——关联交易对上市公司进行掏空。本文进—步丰富了股权质押对大股东掏空行为影响的研究,为大股东股权质押提供了动机,丰富了股权质押的后果研究,深化和完善了优序融资理论和大股东掏空的相关理论。本文的研究结论有助于证券监管机构正确认识大股东的掏空行为,识别隐蔽的大股东掏空行为,为保护中小投资者的利益,完善我国股权质押制度,维护证券市场健康持续发展提供帮助。