大宗交易制度是证券市场微观结构理论的重要组成部分,其非对称价格效应被称为微观结构文献的“核心之谜”。我国大宗交易系统因证券市场先天制度缺陷(股权分置)而具有政策意味过浓(几近成为限售股解禁减持“专属”平台)的特点,所以对整体股票市场的影响有限。但这并不意味着大宗交易的研究对中国证券市场没有意义,恰恰相反,它对中国完善现有股票市场具有十分重要的指导意义。本文通过实证研究发现我国大宗交易存在不对称价格效应,在这一过程中我们探讨了微观主体即投资者的行为,考察了信息与股价的变动关系,借此了解大宗交易全貌,发现了交易过程中不合理的现象、交易过程中存在信息不对称、信息的传导机制存在问题以及存在操纵市场的行为等。通过分析并将这些微观的要素结合在一起,有利于指导建设科学、合理的交易机制,并为证券监管提供了微观参考依据,是对我国市场微观结构理论以及大宗交易研究的有益补充。本文重点研究大宗交易的非对称价格效应。通过事件分析法研究表明,我国证券市场的大宗买入和大宗卖出存在不对称的价格影响现象,大宗买入主要表现为临时性影响,大宗卖出呈现出比较持续的影响。而大宗卖出发生前股价上涨,很有可能是利益相关方在大宗交易前抬高股价而后择机减持造成的。分板块来看,对沪深主板和中小板股票来说,大宗买入具有临时性影响,大宗卖出具有总价格影响；创业板在与其他板块的比较中反映出比较特殊的性质,大宗买入对创业板具有总价格影响而大宗卖出对创业板具有持久性价格影响,股本小的股票更易被机构操作用作获利的工具。不同市场环境(牛熊市)下发生的大宗交易也会给股价带来不同的影响。大宗交易的不对称价格影响反映了我国证券市场上隐性成本大、信息传递反馈效率差、市场流动性不足、市场弹性和深度有待加强等问题。本文最后提出完善大宗交易机制,加快培育机构投资者队伍建设,加强市场监管的政策建议。