商业信用融资作为一种非正规融资渠道,对推动我国经济的高速发展起着不可替代的作用。尤其是在我国的正规金融体制尚不完善,银行等正规金融机构普遍存在信贷歧视的情况下,商业信用融资作为一种替代性融资方式,对于缓解民营企业融资约束、促进民营企业的健康发展起着重要作用。然而目前对于其所带来的经济后果的研究却相对较少,尤其是商业信用融资对于资本市场的影响。基于此背景,本文从商业信用融资的信号传递理论出发、以企业信息不对称作为切入点,研究了商业信用融资对于股价崩盘风险的影响,既丰富了股价崩盘风险影响因素的相关研究,也拓宽了商业信用融资经济后果的相关研究。文章以A股上市公司2010-2018年的数据为样本,首先分析了商业信用融资对股价崩盘风险的影响,其次考察了产权性质对于两者之间关系的影响。在此基础上,文章进一步将商业信用融资细分为不同的商业信用融资模式,探讨了不同商业信用融资模式对于股价崩盘风险的影响。通过上述分析,文章得出以下结论:(1)商业信用融资具有信息含量,能够缓解企业的信息不对称、显著降低股价崩盘风险;(2)商业信用融资的信息含量在不同产权性质的企业中有所不同,经证明在民营企业中具有更高的信息含量,对于民营企业股价崩盘风险的降低作用更为显著;(3)不同商业信用融资模式具有的信息含量也有所不同,预收账款与股价崩盘风险之间的负相关关系最为显著,其次是应付账款、最后是应付票据。在文章的作用机制分析当中,以股价同步性为中介变量,通过中介因子检验验证了商业信用融资以信息为路径影响股价崩盘风险的作用机制。根据上述结论,文章以企业、政府以及投资者为视角出发,分别提出建议:(1)企业应当合理利用商业信用融资,向外界积极主动传递自身经营状况良好的信号;(2)政府应当完善商业信用法律制度,为商业信用的发展提供良好的制度环境;(3)投资者应当合理运用企业商业信用融资中所蕴含的信息。