股权激励在稳定企业经营业绩、优化治理结构、降低道德风险和增强企业竞争力等方面有举足轻重的作用,日渐成为企业优选的管理手段。与国外相比,我国股权激励发展较为落后,股权激励设计上缺乏经验,激励效果不佳,甚至在实施阶段都难以为继,况且我国经济和政策环境与国外相差较大,其激励模式对我国企业缺乏适应性。如何科学合理地设计股权激励方案并实现最大效用,依旧是我国目前重要的研究课题。九阳股份是一家上市民营企业,为保持行业的领军地位,避免市场份额被瓜分和人才流失,分别于2011年、2014年和2018年进行了股权激励计划。由于前两次激励效果截然相反,相较而言可比性更为突出,更具备比较分析价值,通过总结2011年“半途夭折”的原因和2014年成功推行的原因,能更直观地对比这两种股权激励计划的利弊,进一步挖掘和探讨背后的逻辑,从而得出启示,为小家电行业实施股权激励提供一些思路。九阳即便是上市公司,但股权结构仍具备民营企业的特点,大股东在股权激励计划设置上有较强的操控性,是我国民营企业股权激励研究课题里比较典型的案例样本,因此本文以九阳股份2011年和2014年股权激励计划作为案例研究主体。本文首先对股权激励概念、动因、效果和效果影响因素进行综述,简要分析我国股权激励实施现状,然后对九阳股份公司概况、股权结构、实施动机和方案设置等方面进行具体介绍,接着运用财务指标定量分析股权激励实施后财务绩效的变动情况,发现自2011年实施股权激励后,九阳财务业绩不但没有提升反而明显下滑,造成了一定的消极影响,而2014年实施股权激励后,相关财务指标都出现了明显的好转,数值逐渐回升,整体呈现出良好的发展趋势,达到了预期激励目标。同时,还采用股价变动、人力资源变动、员工学历结构变化和创新研发能力等相关指标进行定性评价,再结合事件分析法研究实施前后公开市场反应,发现与2011年相比,2014年股权激励计划推动了九阳股份股价持续回升,员工离职率显著下降,优化了员工学历结构,研发创新能力不断提升,公开市场反应更为乐观。之后,探讨产生不同激励效果的影响因素,从治理结构、激励时机、风控机制、法律健全和股权激励的要素设置等方面得出启示和优化措施:要抓准激励时机,合理地选择激励工具,优化内部治理结构,要注重行权条件的长期性,善用非财务考核条件,延长股权激励的时效性,为同类型的其他企业在设计和实施股权激励过程中提供一些参考。