资本结构对公司价值产生重要影响,对公司的生存和发展至关重要。资本结构影响因素的研究长期而深入,却始终未有定论。特别是在不同背景下,资本结构的相关实证结论愈发不统一,激发了学者通过实证应用对理论不断研究完善的动力,从而使研究不同背景条件下的资本结构影响因素成为重要的理论发展依据。中国涉海产业发展迅速。改革开放以来,船舶产业多年的技术积累和价格优势进一步提高了竞争优势;近些年国家日益重视海洋资源的开发,促进了海洋油气等产业的发展;国际贸易刺激了海洋运输和港口的发展;消费升级增加了海洋水产品的需求,并提振了滨海国内旅游产业,与此同时,新型涉海产业不断涌现蓬勃发展。本文正是基于此特定背景,并考虑了资本结构理论的特点,展开了对中国涉海上市公司资本结构实证主义研究。首先,本文梳理了资本结构理论,总结了国内外资本结构实证研究,以此作为研究的理论基础。其次,选取了33家涉海A股上市公司,根据2006年涉海三次产业国家标准将其划分为三类,并总结了9类资本结构影响因素,利用因子分析法处理以上因素,分别得出可能影响涉海产业及其三次产业上市公司的新因子,再通过多元统计回归分析,实证新因子对其资本结构的显著性和相关性。再次,以回归结果为基础,通过涉海产业及其三次产业的内部比较,得到各个产业的共同的和差异性影响因素。最终,以涉海产业及其三次产业的影响因素对比分析的结果为基础,从企业角度出发,提出了涉海上市公司优化资本结构的建议。本文将资本结构理论与涉海产业及其三次产业相结合,拓展了资本结构的实证领域。以往的资本结构实证研究极少涉及涉海产业领域,关于涉海三次产业与资本结构的结合分析更是少之又少。而本文将资本结构理论应用于涉海产业方面,并结合三次产业研究,得出以下结论:其一,涉海产业资本结构中债务的增长,主要因为偿还短期债务和缓解长期的盈利能力下降,而债务对净资产盈利能力的弥补对第三产业是正向作用,其他产业则是边际递减的;其二,非债务税盾、企业规模和企业成长性均是债务水平的重要影响因素,前者的提高降低了债务水平,而后两者对债务水平的提高作用是普遍但有限的;其三,资产担保价值对第一和第三产业的债务水平提高是相当有效的,但对第二产业则不显著;运营能力则对涉海各个产业资本结构的影响是复杂的;其四,涉海产业并不重视税盾的避税作用,却借助税收优惠政策的利好借入更多债务。该结论基本符合优序融资关于债务融资优于股权融资的结论,但其相关解释却必须融合涉海及其三次产业之特点,而实际税率的结论与MM理论中税盾的结论相矛盾,因此本文对完善资本结构理论具有推动作用。本文以独特的角度出发,通过实证分析得出结论,客观的反映了涉海及其三次产业特点,扩展了资本结构的研究范畴。但是由于写作时间等因素的限制,本文仅仅实证了涉海及其三次产业上市公司资本结构影响因素为何物,并比较分析其异同影响因素,但未进一步展开涉海及其三次产业资本结构与整体上市公司的再比较分析,也并未涉及公司绩效、企业风险等变量与资本结构关系之研究,这些领域或可成为未来涉海类资本结构研究的重要方向。