基于商誉视角的天神娱乐溢价并购风险研究

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我国市场中溢价并购事件不断增加,企业付出溢价所得在报表中计为“资产—商誉”,也就是并购商誉。而并购商誉的总值也在累积增高。同时因为并购商誉大额减值造成的亏损事件也越来越多,这些反映了部分企业溢价并购投资决策出现失误。另外,很多未商誉减值的企业并购整合的效果并不好,经营发展出现问题。这些都是溢价并购给企业带来的风险。现行减值测试的商誉处理方法既没有帮助企业降低这些风险,也没有及时提示企业这些风险。因此,通过了解溢价并购风险产生和变化过程,以及对企业的影响,找到更合适的商誉处理方法。这样有助于企业降低并及时预警溢价并购风险。因此,本文通过天神娱乐溢价并购案例,对比分析商誉减值测试法和摊销法下风险的产生和预警,希望找到更合理的商誉处理方法,并为溢价并购风险管理提供一些借鉴。本文首先论述了溢价并购风险的产生和预警理论,并从商誉角度分析了溢价并购的产生,以及并购后商誉的变化和企业受到的影响。企业付出溢价是为了获得被并购企业的自创商誉和形成协同效应,进而吸收整合资源形成自身自创商誉,为企业带来超额收益。管理层会因为个人利益等原因提高溢价,由此产生的不合理溢价无法给企业带来利益,但企业也付出了并购成本。这种不合理溢价就是溢价并购风险的来源。因此,并购商誉代表被并购企业自创商誉、协同效应和不合理溢价。并购商誉的减少表示企业吸收整合资源和实现协同效应,进而形成自创商誉,提升企业业绩,以及不合理溢价开始对企业产生负面影响。摊销法比减值测试法更能体现出并购商誉变化的实质。在这些理论分析的基础上,本文对天神娱乐溢价并购过程进行简介,并分析风险的成因。然后,本文通过减值测试法下天神娱乐的减值情况和财务数据,分析其经营发展情况和商誉减值风险,发现减值测试法使得风险更高且无法及时预警风险。接着,本文提出商誉摊销法作为对策。摊销法通过减少盈余管理空间和不合理溢价来降低风险。同时,摊销法下并购商誉的变化趋势更符合其实质,因此企业的业绩变化能体现出溢价并购对其影响,通过分析企业业绩变化就能及时对风险进行预警。最后,本文得出结论:(1)减值测试法下产生更高溢价并购风险且无法及时预警。(2)摊销法可以降低且及时预警风险。另外,本文提出了一些建议。应该增加商誉摊销法的实用性,替代减值测试法。并且合理评估标的企业、加强企业信息披露、增强外部监督和完善企业机制。
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