上世纪90年代末,四大国有银行不良资产比率居高不下,严重影响了社会经济的发展。为此,国家先后成立了四大资产管理公司,专门承接和处置四大国有银行的不良资产,为国有商业银行转制和上市创造条件。但近年来,随着经济结构的调整和升级,企业在面临转型压力的同时,资产负债率也在不断攀升。债务规模的增长过快,使企业的债务不断加重,企业经营困难加剧,在一定程度上导致了债务风险上升,更有出现债务危机。市场化债转股的出现,可以暂时性帮助困难但具有较大发展潜力的优质企业,降低优质企业杠杆率的同时加速银行不良资产的处置。市场化债转股是我国近期推出的旨在降低企业杠杆率、防范金融风险的一项重要政策。南钢股份是我国市场化债转股启动以来,首个上市民营企业市场化债转股案例。本文以南钢股份市场化债转股这一典型事件为研究对象,从南钢股份市场化债转股的运作过程和实施效果的角度出发,对南钢股份市场化债转股的运作流程进行详细分析。在债转股运作条件方面,从多维角度出发,分析得出在利好政策的推动、金融机构的鼎力支持、《银行法》例外条款提供契机多方面条件下,南钢股份市场化债转股才得以顺利开展;在实施过程方面,对南钢股份市场化债转股的整个流程进行详细分析;在债转股实施效应方面,运用财务指标法从降杠杆、偿债能力、资本结构结构多角度评价了债转股的实施效果。分析表明,市场化债转股对于转股双方都具有一定的积极意义,短期内能助力转股企业降低经济杠杆率,但从长远来看,市场化债转股能够推进转股企业进行改革,助力企业转型升级。