【摘 要】
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为促进资本市场健康发展,完善资本市场交易制度,我国证监会于2010年3月开始放松股票卖空管制。卖空管制的放松,结束了二十多年我国股票市场“单边市”的历史,这是我国股票市场交易制度的突破性改革。融券业务在我国的迅猛发展也使得认清卖空机制对公司财务与会计行为的影响显得尤为重要。本文回顾了有关放松卖空管制和现金股利政策的理论基础及实证研究,从代理问题的视角出发,以2007-2016年我国A股上市公司为研
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为促进资本市场健康发展,完善资本市场交易制度,我国证监会于2010年3月开始放松股票卖空管制。卖空管制的放松,结束了二十多年我国股票市场“单边市”的历史,这是我国股票市场交易制度的突破性改革。融券业务在我国的迅猛发展也使得认清卖空机制对公司财务与会计行为的影响显得尤为重要。本文回顾了有关放松卖空管制和现金股利政策的理论基础及实证研究,从代理问题的视角出发,以2007-2016年我国A股上市公司为研究样本,分析放松卖空管制这一外生事件对公司现金股利政策的影响,以及在公司代理问题严重的情况下这种效应有何变化。实证结果表明:放松卖空管制导致公司的现金股利支付水平显著提高,并且在第一类代理问题严重的公司当中,放松卖空管制对公司支付现金股利的促进作用更加明显;进一步的研究发现,放松卖空管制后,公司提高现金股利支付水平的效应在国有企业中更为显著。文章拓展了放松卖空管制经济后果的研究框架,补充了现金股利政策影响因素研究的文献。
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