本文选取美国金融危机成因及传导作为研究对象的主要背景如下:一是金融危机爆发，美国经济步入衰退。2007年次贷危机爆发并在2008年进一步恶化，迅速演变成为举世震惊、影响空前绝后的金融危机，导致许多金融机构倒闭，失业率居高不下，实体经济严重受损，政府被迫出手予以援助，经济步入衰退。二是危机迅速蔓延，波及世界各国。金融危机通过国际传导机制迅速影响到全球经济体，发达国家、发展中国家及转型国家受累于美国金融危机，损失惨烈。据估计，股市损失、家庭财富缩水及未上市公司和非法人企业的损失，全球资本市场损失超过了40万亿，相当于2008年全球GDP的2/3。金融危机导致中国外汇储备严重缩水，出口受阻，成千上万的企业倒闭，上千万的民工流入失业大军，中国政治、经济稳定受到空前的威胁。三是中国责任论甚嚣尘上。“中国应对美国的房市泡沫和次贷危机负责”的观点自加拿大央行行长MarkCarney抛出后，被较多的专家学者进一步发挥，一些政治家、智库分析师、主要报刊的专栏作家开始将中国看作本次危机发生的重要责任人，并对中国的大额贸易顺差、汇率政策和其它商业惯例大加指责，并挑之出来作为本次危机的重要原因。四是美元贬值与人民币升值压力并存。危机爆发后美联储开动印钞机，大肆为华尔街贪婪的金融家、投机者和金融机构买单，美元流动性泛滥，汇率贬值长期存在，西方国家尤其是美国多番发动国际货币基金组织、世界银行、主要政要施压中国，迫使人民币升值，以减少中国贸易顺差，抢占中国的海外市场。如何以金融危机为契机，找到合适的途径，缓解人民币升值压力值得每位研究者做进一步思考。因此，作为一名在校学生，研究金融危机的生成原因、传导方式，针对中国经济金融发展提出政策建议，成为本文以此为题的重要原因。　　全文共分八个部分展开:第一部分是引言，主要介绍论文选题背景、理论意义和现实意义、研究方法和思路，综述金融危机理论及美国金融危机研究状况。第二部分分析金融脆弱性。金融机构所具有的过度借贷的内在冲动，运行机制固有的流动性缺陷、资产质量缺陷和经营基础缺陷，金融市场上信心危机的传递及金融市场上无力支付的连锁反应等方面是造成金融体系的内在脆弱性或内在不稳定性的核心原因。金融脆弱性是普遍存在的，是金融的特性，也是金融危机爆发的根源。第三部分从美国宏观经济金融政策入手，分析金融危机爆发的原因。通过回顾、剖析二战以后美国宏观经济政策、货币政策，上个世纪八十年代以来政府应对金融危机的经济金融措施的得与失，对政府在经济意识形态的市场原教旨主义、低利率政策、高额财政赤字等方面犯下的错误进行批判，认为这些措施助长了资本市场泡沫，扩大了虚假需求，制造经济虚假繁荣，与金融危机的爆发密不可分。第四部分分析美国金融监管体系变革历程及存在的问题，尤其是对次级债务及其证券化工具监管状况进行分析，认为其监管体系存在诸多问题，如监管层级繁杂且参差不齐，使监管套利成为可能，混业经营与分业监管对立，监管信息披露不充分，多头监管、监管标准存在冲突，监管领域重叠与空白并存，监管效力不足，监管松懈，风险识别能力滞后等，并以某银行的风险控制与识别中存在的问题为例，证明监管不力是金融危机爆发的原因之一。第五部分分析金融行业近年来的过度虚拟化的种种表现，如金融行业由存款类机构转向资本市场密集型的体系、无节制的证券化、“发起分散模式”对信息产生破坏作用、高杠杆化，并通过次贷危机形成机理分析过度虚拟化和衍生化的危害，并从商品价值看虚拟金融产品的价值交换，揭穿金融虚拟衍生品的本质。第六部分分析金融危机在国内的传导机制，研究了金融危机从债券市场—券商保险—银行机构向金融市场传导过程，并考察金融危机如何通过信贷紧缩-个人消费支出-工业生产活动及私人部门投资—住房市场—就业市场，并回传至股市、债市、汇市传递，进而影响GDP增长，使整体经济陷入衰退的传导过程。第七部分开始考量金融危机通过政府救助政策，国际贸易、国际资本流动，心理预期及贸易保护机制等渠道产生季风效应、溢出效应和净传染效应，破坏其他国家的国力，中断或放缓国家经济金融发展步伐，甚至改变发展轨迹。第八部分结合美国金融危机生成和传导机制研究成果，审视中国经济金融发展存在的问题和缺陷，在调整发展思路，均衡运用投资、消费、出口三驾马车等方面，提出政策建议;在金融行业监管、国际监管合作等方面提出了调整监管原则，加强国际合作等建议;在对房地产业的监测方面，初步设定监测指标，以实现全口径监测房地产行业发展，防止房地产泡沫;基于金融危机对我国影响较大、人民币升值压力与日俱增的事实，建议以金融危机为契机，推动人民币经常项目国际化进程，促进我国经济平稳、持续发展。　　本文创新点主要有:一是比较全面揭示美国金融危机的直接原因和根源。运用马克思商品价值等理论研究金融的脆弱性，揭示本次金融危机的根源在于金融的脆弱性，分析催生金融危机爆发的经济金融政策因素、监管因素、金融过度脱离实体经济等，客观辩证看待美国宏观经济金融政策的成就与缺陷，监管制度的优点与劣势，金融衍生品的避险与风险扩散的双重作用。二是对本轮金融危机在国内和国际间的传导进行了比较深入的分析与研究。重点考察了金融危机从债券市场—券商保险—银行机构向金融市场传导过程，并研究金融危机如何通过信贷紧缩-个人消费支出-工业生产活动及私人部门投资—住房市场—就业市场—股市、债市、美元汇率传递，进而影响GDP增长，使实体经济陷入衰退的传导过程及渠道。对金融危机的国际传播，主要从救市政策的负面影响分析金融危机的季风效应，从国际资本（短期资本及长期资本）流动、国际贸易传导分析溢出效应，从心理预期及贸易保护机制分析净传染效应。三对“中国储蓄过度引发美国金融危机”的错误论断进行批判。美国房市出现明显泡沫始于2000年和2001年，泡沫快速膨胀则在2003年、2004年。而中国的全球贸易顺差在2004年底（当时中国刚刚开始反通胀的紧缩周期）以前一直不大。中国的贸易顺差、储备增长与美国的房市泡沫在时间上并不匹配，中国责任论的观点站不住脚。四是提出建立综合的房地产市场监测体系的设想。初步设定了四大类指标:房地产发展阶段指标（包括房地产投资额增长率/GDP增长率、地价增长率与GDP增长率比较指标、房地产销售总额/GDP以及房地产贷款余额/商业银行贷款总额等）;房地产供求状况指标（比较过去年度房地产投资与销售额，生产量和销售量，分析供求双方力量及发展趋势，反映房地产商品的市场价格与其价值的偏离程度，从而得到出现泡沫破裂的可能性）;市场价格指标（房价收入比、实际价格/基础价值，监测房地产价格是否合理及是否出现远离其实际价值）;投机程度指标（住房抵押贷款增长率/居民平均家庭收入增长率、房地产贷款增长率/贷款总额增长率等）等，以加强对房地产经济及关联金融市场及活动的统计、监测、分析和预警，推动中国房地产行业的健康发展。　　但是，由于囿于学识与研究水平，本文还存在以下不足:一是尽管全球各专家、学者对美国金融危机都较为关注，研究较多，但由于危机期间的资料、数据及本人学识有限，本文难以全面反映爆发的情况及其传导过程;二是对影响金融危机爆发的四大因素（金融脆弱性、宏观经济政策、监管失当、金融发展过度脱离实体经济）中每一因素对金融危机爆发的贡献率有多大，由于自身水平有限，未能进行量化。三是对金融危机在国内与国内传导研究中，各传播渠道发挥的作用未能予以量化。这些问题有待我在今后的学习中进一步做深入的思考与研究。