股票回购作为灵活实用的价值分配手段和投资退出机制,日趋获得企业管理者的喜爱、股市投资者的认可和政府监管部门的关注。目前,我国资本市场对股份回购的理论研究仍处于不断完善的阶段,上市公司普遍对这一资本市场工具认识不足,实践运用尚不充分。针对我国上市公司股票回购的市场效应进行实证研究,对于公司治理、投资决策、理论完善和制度健全都具有至关重要的指导意义。本文在对股票回购的国内外文献、相关理论假说和中国股市实践情况进行梳理的基础之上,以2008-2017年发布股票回购公告的A股上市公司为研究对象,运用标准事件研究法检验我国A股市场上市公司股票回购的短期和长期市场效应,并从回购业务和公司特征两方面入手,通过多元回归分析法来深入探讨短期市场效应的影响因素。研究结果显示:其一,我国A股市场股票回购存在积极的短期和长期市场效应。股票回购公告释放了公司价值被低估或者未来盈利的信号,市场将其视作利好消息并作出积极回应;其二,我国A股市场存在公司回购消息提前泄露的情况。内部消息知情人提前获悉股票回购信息,在公告日之前买入股票以期获利,引起了股票价格的上涨;其三,影响短期市场效应的主要因素有回购规模、市净率、股权集中度和资本保值增值率。回购规模愈大、市净率愈小、股权集中度愈高、资本保值增值率愈高,股票回购产生的市场反应也愈积极。而公司规模与市场反应负相关,无形资产比例、闲置资金与市场反应正相关,但相关性均不显著。最后,本文就如何规范并鼓励股票回购的发展,切实保护广大投资者的利益,提出如下建议:上市公司应建立有效的信号传递机制,深入理解并灵活运用股票回购;监管机构应加强打造股票回购的全方位监管体系;投资者应遵循理性科学的投资原则。