我国内地曾在20世纪90年代初期推出过配股权证,后来因各种原因导致权证市场被迫关闭。而2005年4月底开始的股权分置改革,使权证的再次出现成为可能。2005年8月22日,宝钢集团在股改方案中引入宝钢认购权证作为一种对价支付手段,推出了内地证券市场第一只真正意义上的认股权证。权证在中国证券市场的再次出现,对于促进股权分置改革、丰富投资品种、增强券商的风险控制能力、完善证券市场的价格发现功能等方面具有重要意义。权证市场发展一年多来,对市场各方都带来了一定的积极作用,取得了一定的成果。但是我们应该看到,由于缺乏一套完善的风险监管体系,加上市场环境不成熟、相关配套制度的不健全,权证市场发展初期的运行并不太理想。权证作为一种基础的衍生金融产品,在提供避险和套期保值功能的同时,其本身也存在各种风险,若不能很好的理解这些风险的实质,则可能产生非理性的投机行为,导致市场的剧烈波动。更重要的是,权证的运作包括发行、上市、交易和执行环节,每个环节的风险点和风险性质不同,相应的风险监控重点也不同。从监管层的角度来说,这就给权证的风险监控带来了一定的困难,如何建立一套完善的风险监控体系成为内地权证市场健康发展的首要问题。基于此,本文首先对权证存续期内每个环节的风险进行了分析,找出了各个环节的风险监控重点;然后以香港权证市场作为成熟市场的代表,介绍了联交所对权证风险监控的成功经验,并指出了其中的不足;接下来回顾了上个世纪内地权证市场的实践经历,总结了失败的原因,并以宝钢权证为例对2005年以来内地权证市场的运作进行了实证分析,指出了目前内地权证市场风险监管存在的不足;最后,将香港权证市场的成功经验和内地的实际情况相结合,对完善内地权证市场的风险监控机制提出了参考建议。