近十几年间,虚拟数字货币市场在全球的影响力逐渐扩大,在金融领域获得了广泛的应用,其币种和市值都经历了多轮增长,虚拟数字货币基金等资产配置产品不断出现,投资者们蜂拥而至。2020年随着全球疫情带来的避险情绪加重,虚拟数字货币市场不断升温变得火热,总市值不断增加,截至2020年10月末,全球虚拟数字货币市场共有四千九百多种,总值超过四千亿美元,同比上涨了58.91%。特别是比特币,其价格受疫情的影响暴涨至13272美元。然而实际上,公众对于虚拟数字货币仍然争议不断。一部分人认为,虚拟数字货币由于高投机性、高风险性不存在资产配置的价值。而另一部分人认为,虚拟数字货币的高收益及对冲属性使得其可以为投资者提供多样化的机会。所以,本文的主要内容就是在传统投资组合的基础之上去研究虚拟数字货币的资产配置效用。本文选取了六种资产构建了一个大类资产的投资组合,其中包括:虚拟数字货币、标普500指数SP500、中证全债指数、伦敦现货黄金、英国布伦特Dtd现货原油、美元指数。样本数据选取的是2016年8月至2020年7月的上述资产的日度收益率（经过对数化处理）。首先,本文建立了CoVaR模型及对冲效用模型来研究虚拟数字货币对传统大类资产的风险对冲效用。实证发现了:第一,虚拟数字货币之间的风险溢出值普遍较高,而虚拟数字货币对其他大类资产的风险溢出值普遍较低,且传统大类资产的收益对于虚拟数字货币价格的极端变化情况并无较大的敏感性,说明虚拟数字货币对传统大类资产存在风险对冲的可能。第二,虚拟数字货币可以作为标普500指数、中证全债指数和英国布伦特Dtd现货原油的风险分散因子。第三,虚拟数字货币对伦敦现货黄金具有较强的对冲效用,对美元指数具有较弱的对冲效用,对标普500指数、中证全债指数金和英国布伦特Dtd现货原油没有对冲效用。第四,虚拟数字货币与各项资产（除美元指数）的极端收益率均不相关,只能将其当作弱效的避险资产来对待。其次,本文借助于马科维兹的均值-方差模型,还探究了虚拟数字货币在传统大类资产投资组合中的实际资产配置效用。实证发现了:传统大类资产投资组合在配置了虚拟数字货币之后可以使得组合自身的夏普比率及风险收益到一定程度提高。最后,本文对虚拟数字货币的资产配置价值的探究,不仅丰富了虚拟数字货币理论方面的研究,而且也为虚拟数字货币的资产配置提供了一定的实际价值,有助于公众更好的对虚拟数字货币进行理解。