定向增发是目前倍受上市公司青睐的股权再融资方式,是企业重要筹资手段之一。定向增发不仅能够拓宽企业的筹资渠道,还在改善企业经营治理现状方面发挥了积极作用。伴随着资本市场的发展步伐,定向增发中上市公司大股东操纵行为逐渐受到学者的重视,特别是大股东操纵资产注入、操纵利润和操纵增发价格行为。上市公司大股东利用其控制权优势掌握更多信息,从而对其他股东权益构成侵害,其隐蔽性也给投资者和监管部门的识别造成一定阻碍。因此,如何识别注入资产质量优劣、大股东操纵利润行为和操纵股价行为,从而确定是否存在大股东操纵行为,已成为证券市场的监管机构和投资者们普遍关注的问题。本文首先对定向增发的概念及理论基础作以阐述,包括定向增发中大股东不同操纵行为的概念界定。然后,从定向增发中大股东注入资产质量优劣识别分析、操纵利润行为识别分析和操纵增发价格识别分析三方面分别进行实证研究,分别提出了溢价后的注入资产预期收益率、可操纵应计利润和累计平均超额收益率作为大股东操纵行为的识别指标,并运用不同的识别方法,判定研究样本是否存在大股东操纵行为。最后,针对不同的大股东操纵行为提出了相应的监管对策。上市公司定向增发过程中大股东操纵行为识别的研究结论及监管对策的提出,有利于中小股东准确识别上市公司大股东操纵行为,利于上市公司完善内部治理结构。此外,对于证券监管部门强化对定向增发中利益输送行为的整治和对资本市场长远可持续发展都具有较为积极的意义。