改革开放以来,中国民营企业发展迅速,在国民经济发展中起到重要作用。受中国传统文化和企业体制等多因素影响,我国民营企业大多带有较为浓重的家族化气息。家族化一方面会降低企业代理成本,同时也会衍生出其他治理问题。家族企业的健康发展一直是企业界和学术界关心的热点问题之一。当前,从路边摊、小作坊到市值几十亿的上市公司,“夫妻搭档”共同经营管理的企业广泛存在,数量众多。夫妻共同持股的家族企业,是否意味着婚姻涉入企业的程度更深,家庭决策更有可能影响企业决策?这些问题值得我们深入研究。但是在不同的家族企业中,企业主夫妻涉入公司的程度往往存在差异,这可能会对家族企业的经营和发展产生影响,这在近年来我国上市公司实际控制人的婚变事件中有很好的体现。因此,从夫妻共同持股的视角出发,研究家族企业财务决策问题,具有较好的理论意义和现实意义。本文希望通过夫妻共同持股家族企业财务决策的相关研究成果,为家族企业完善治理结构、健康长远发展、创造更多社会价值提供决策参考及经验支持。通过本文研究,希望有助于市场中的各方利益相关者深入解读夫妻共同持股家族企业的财务决策模式,为其投资上市家族企业提供有效的参考依据。本文首先对研究涉及的主要概念进行了界定,包括家族企业、夫妻共同持股和财务决策。其次,对家族企业研究的理论基础进行归纳整理,包括代理理论、社会情感财富理论和管家理论等。接着,本文对实际控制人夫妻共同持股与家族企业投资行为、实际控制人夫妻共同持股与家族企业债务融资行为、实际控制人夫妻共同持股与家族企业股利分配政策的相关研究进行了梳理归纳及文献述评。在实证研究中,本文以2007—2018年的沪深A股上市家族企业作为研究样本,围绕着实际控制人夫妻共同持股这一角度,基于社会情感财富理论、管家理论和代理理论等,通过理论分析和实证检验,研究了夫妻共同持股与家族企业财务决策之间的相关关系。企业财务决策主要包含两方面投资决策（固定资产投资和权益性投资）、债务融资和企业股利分配政策等。本文通过PSM分析、工具变量法、滞后回归和固定效应等多种方法,进行了稳健性检验,保证了实证结果的稳健性。同时,本文也充分考虑了市场化程度、企业所处成长阶段和实际控制人参与企业经营管理的程度等相关特征对上述关系的调节作用。通过不同因素影响下的分组研究,本文考察了夫妻共同持股与家族企业财务决策之间相关关系的变化情况。通过理论分析和实证检验,本文主要的研究结论如下:第一,夫妻共同持股对不同类型的家族企业投资行为影响不同。相较于实际控制人单独持股的家族企业,夫妻共同持股的家族企业对于固定资产投资的投资幅度较高。相较于实际控制人单独持股的家族企业,夫妻共同持股的家族企业对权益性投资的投资幅度较低。这表明相较于实际控制人单独持股的家族企业,夫妻共同持股的家族企业更倾向增加固定资产投资,减少权益性投资。在高市场化程度地区,夫妻共同持股对权益性投资的影响更加明显;而在低市场化程度地区,夫妻共同持股对固定资产投资的影响更加明显。无论企业的盈利水平如何,夫妻共同持股对固定资产投资的影响一直存在,在低盈利阶段的影响弱于高盈利阶段。盈利水平将削弱夫妻共同持股对权益性投资的负向影响。企业组织结构的复杂程度也将削弱夫妻共同持股对于家族企业投资决策的影响。当实际控制人未担任企业董事长或总经理时,夫妻共同持股对于家族企业投资决策的影响将被削弱。第二,相较于实际控制人单独持股的家族企业,夫妻共同持股的家族企业资产负债率更低,债务期限结构更短,企业在进行债务融资决策时会采用相对保守的策略。只有在低市场化程度地区,夫妻共同持股对企业债务融资行为才有着显著影响。在高市场化程度地区,夫妻共同持股对于企业债务融资行为的影响并不显著。市场化程度削弱了夫妻共同持股对家族企业资产负债率和债务期限结构的影响作用。只有在企业盈利水平较低时,夫妻共同持股对企业债务融资行为才有着显著影响。而在企业盈利水平较高时,夫妻共同持股对企业债务融资行为的影响并不显著。企业盈利水平削弱了夫妻共同持股对家族企业资产负债率和债务期限结构的负向影响。只有在企业组织结构较为简单时,夫妻共同持股对企业债务融资行为才有着显著影响。在企业组织结构较为复杂时,夫妻共同持股对企业债务融资行为的影响并不显著。企业组织结构的复杂程度削弱了夫妻共同持股对家族企业资产负债率和债务期限结构的负向影响。只有在企业实际控制人担任董事长或总经理时,夫妻共同持股对企业债务融资行为才有着显著影响。在实际控制人未担任企业董事长或总经理时,夫妻共同持股对企业债务融资行为的负向影响并不显著。实际控制人对企业的经营管理权增强了夫妻共同持股对家族企业资产负债率和债务期限结构的负向影响。第三,夫妻共同持股的家族企业分配现金股利的概率较高,股利支付率也较高。无论企业处在高市场化程度地区还是低市场化程度地区,夫妻共同持股对企业股利分配的影响始终存在。市场化程度将削弱夫妻共同持股对企业股利分配的作用,但不改变两者的相关关系。企业的盈利水平不改变夫妻共同持股对企业是否支付现金股利的作用,但会削弱夫妻共同持股对企业股利支付率的影响。当企业的组织结构越复杂时,夫妻共同持股对家族企业是否支付现金股利和股利支付率的影响作用越弱。当实际控制人未担任企业董事长或总经理时,夫妻共同持股对家族企业是否支付现金股利不产生作用。但夫妻共同持股依然会对企业股利支付率产生正向影响。只有当实际控制人担任企业董事长或总经理时,夫妻共同持股的企业支付现金股利的概率更高,股利支付率更高。本文的研究贡献主要体现在以下方面:第一,对夫妻型家族企业的研究文献进行了有效补充。现有研究更多聚焦于父子关系与企业财务之间的联系,直接研究夫妻共同持股与家族企业行为之间关系的文献较为匮乏,研究方法也多停留于理论研究和案例研究。本文从实际控制人夫妻共同持股的视角出发,通过实证检验,研究了家族企业的财务决策行为,有助于深化对家族企业异质性的理解。第二,夫妻共同持股后,家族所拥有的社会情感财富更多,出于保护社会情感财富的动机,家族企业的财务决策也将偏向于保守。通过本文研究,能够有效丰富运用社会情感财富理论解释家族企业行为的相关文献。第三,拓展了家庭涉入与家族企业财务决策行为的研究。现有对于夫妻型家族企业的研究主要侧重于企业的风险承担能力,较少涉及比较完整的财务决策行为。本文研究夫妻双方不同的风险偏好与企业财务决策之间的相关关系,为投资者投资上市家族企业提供了经验证据。第四,丰富了不同情境下家族企业财务决策行为的相关研究。家族企业的发展受到企业自身成长阶段、外部经营环境变化和家族成员亲缘关系等因素的共同作用。本文在关注夫妻共同持股与家族企业财务决策之间关系的同时,依托不同的家族企业内外部情境进一步对该问题进行深入研究。