随着经济体制和金融体制朝着市场化方向不断完善,我国股票市场取得了长足进步。但相比国外股票市场,我国投资者结构分布不合理、投资知识参差不齐、过度自信和处置效应等问题亦不容忽视。基于有效市场理论的传统金融学理论并不能对这些问题的产生原因做出合理解释。结合传统金融学资产定价理论,探究引入认知、情绪、信念等因素的行为金融学应运而生,为股票市场异象合理解释提供重要思路。行为金融学理论研究的主要对象之一就是投资者情绪。以股吧、博客、微博、社会化新闻为主的社会化媒体正以迅猛速度充斥着整个互联网空间,每个人都是信息发布者和受众者,互联网发展成为社会化媒体的主要载体。因此本文基于行为金融学理论和BW指数构建方法,以2010年01月-2018年12月为研究区间,选取直接指标消费者信心指数、间接指标封闭式基金折价、IPO数量、新增投资者开户数、股票市场换手率,利用文本挖掘技术引入网络舆论指数,对其主成分分析构建月度投资者情绪综合指数。随后对市场总体、不同风格和不同行业进行分类研究,得出如下结论:投资者情绪是影响股票收益率的系统性因子,两者显著正相关;不同情绪状态下投资者情绪对收益率影响具有非对称性,悲观情绪冲击比乐观情绪引起更大波动;投资者情绪高涨时,选择小盘股、高市盈率、高市净率、高价股、亏损股及行业情绪溢价高的投资组合;投资者情绪低落时,选择大盘股、低市盈率、低市净率、低价股、绩优股及行业情绪溢价低的投资组合。