政府干预、多元化经营与地方国有上市公司价值

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事实上,企业的多元化经营只是企业日常经营的战略选择,从内涵上来说是一种经济现象,对于多元化研究一个好的研究思路是以多元化研究为桥梁。通过探究特定制度环境对多远化价值的影响进而判断这些制度环境的优劣,为我国的经济改革提供依据。一直以来,政企关系在我国是一项至关重要的制度背景也是经济体制改革中的重中之重。2013年11月政府明确提出了我国进一步改革的战略部署,着力打造我国新型政企关系。因此,本文以两年来政府着力打造的这一新型政企关系为制度背景,以地方国有上市公司多元化经营为桥梁,通过探究新型政企关系对多元化经营价值的影响进而判断我国政企关系的现状,分析我国深化改革的成果,为我国不断推动改革向前建言献策。本文以党的十八届三中全会提出的指导思想为背景,选取2014-2015年共两年沪、深两市A股地方国有上市公司作为研究对象,通过大样本数据回归分析在新型政企关系里,地方国有上市公司的多元化经营对公司价值的影响。并分别考察了地方国有上市公司所处的金字塔结构层级以及其所在省、自治区、直辖市市场化程度不同的情况下其多元化经营对公司价值的影响。本文研究发现:地方国有上市公司的多元化经营与公司价值有负相关关系但不显著。在进一步考察新型政企关系背景下多元化经营与公司价值的关系时,发现地方国有上市公司多元化经营与公司价值有显著的负相关关系。在考察地方国有上市公司的金字塔结构与公司价值关系时,本文发现所处金字塔结构层级数较低的地方国有上市公司,其多元化经营程度与公司价值的负相关关系更加显著。另外本文在探究地区市场化程度对多元化经营价值的影响时发现,所在地区市场化程度较低的地方国有上市公司其多元化经营程度对公司价值的负向影响更强。本文的研究成果,一方面可以在理论方面验证和丰富地方国有上市公司多元化以及金字塔结构相关问题的研究,另一方面也可以在实践领域为地方国有企业改革提供有价值的参考和指导。通过地方国有上市公司多元化经营对公司价值影响的分析,表明了十八届三中全会后,我国现代市场体系得到一定程度的完善。通过对政府干预调节作用的分析,表明了虽然十八届三中全会后我国现代市场体系虽然得到一定程度的完善,但要彻底解决政府干预导致地方国有上市公司的低效的问题我们还有很长的路要走。通过探究地方国有上市公司金字塔结构与公司价值的关系,表明地方国有上市公司的金字塔结构有支持和保护效应确实有助于减轻地方国有上市公司的多元化战略受到政府干预的影响和掠夺,有助于提高地方国有上市公司的经营效率。
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