本文主要研究中国证券市场IPOs(Initial Public Offerings,首次公开发行,IPOs)高抑价现象。经典研究IPOs抑价的理论与方法大多属于传统金融学的范畴,而本文主要在行为金融学的范畴内来研究中国证券市场IPOs高抑价现象。行为金融学是一门综合心理学和社会学来研究金融市场的新兴学科,其研究方式较为贴近现实,也既是更多的关注市场参与者自身的行为决策因素。以期望理论为理论基础,通过研究投资者自身的行为因素对其投资决策的影响,进而进一步了解该决策导致的经济结果,由此来解决一些传统金融学难以解决的金融异常现象。造成中国证券市场IPOs高抑价的最直接原因是供需失衡,从行为金融学的角度来研究这一问题,重点就应讨论市场参与者的行为决策及其后果。股票是证券市场中的商品,它理应符合基本的供需理论。从投资角度而言(需求方),投资者应该考虑两个问题:一是投资哪种投资品,会使其自身的满足感最大。二是在确定了参与投资品种后,应以何种参照物来决定自己的参与程度。为了解决上述的两个问题,本文首先以解析的方式描述了投资者对新股投资决策的全过程,并以价值函数的形式总结了该过程,得出投资者会参与新股的投资;其次通过对投资者资金最优安排模型的演绎,得出投资者在对新股作行为决策时,会以行为表现参数──以往新股中签率的数值作为自己的决策依据。通过上述分析可以得出,正是由于投资者对新股的投资行为具有很强的趋同性,才导致了我国证券市场IPOs高抑价。