经济全球化背景下市场竞争日益激烈,多数企业会考虑通过并购的方式进行多元化经营来巩固市场地位,增强市场影响力。但是随之而来也会引发因资源整合不当和管理不当带来的负协同效应。为了解决这个问题,通常会采取一种与资产重组和并购完全相反的资本运作手段——分拆上市,将企业规模进行精简和分割,以期实现“1+1>2”的目标。目前,许多大型企业正在从多元化经营向专业化经营转变,通过分拆上市等资本运作方式适当收缩资本运营规模,从而实现提高企业价值的目的。管理层激励多用于解决管理层和所有者之间利益不一致的问题,运用得当将能够有效缓解因委托代理产生的矛盾。在分拆上市的过程中实施管理层激励,对于子公司来说,是降低内部协同成本的重要手段之一。在多元化经营的大型企业当中,子公司管理层的业绩不佳并不会降低管理层收益,而分拆上市后子公司的主营业务即可获得市场独占估值,这使得实施股权激励能够起到更好的激励作用,同时,上市后的子公司需要披露更多信息,便于母公司和市场进行监督,从而使管理者更有动力改进经营管理水平,提升企业价值。本文以首个通过分拆上市方式回归A股市场的中概股公司药明康德为研究对象。该公司作为医药CRO行业的独角兽企业,备受市场关注,在分拆上市过程中,多次运用到管理层激励手段,使得公司营业收入和利润都在持续增加,进而进一步巩固了行业龙头地位。本文将通过研究药明康德公司历次股权激励的解决方案和绩效,探索上市公司分拆股份背景下的股权激励与公司价值之间的关系,并针对案例研究公司股权激励在制定和执行的过程中可能出现的一些问题提出对策建议。本文共分为七部分。第一章为绪论,主要介绍研究背景和意义,并总结主要贡献。第二章为文献综述,对分拆上市和股权激励的相关文献进行梳理。第三章为概念界定与理论综述,对相关概念进行简要介绍。第四章为案例背景,梳理了药明康德分拆上市的大致过程和实施股权激励的情况。第五章和第六章为案例分析,从分拆上市的角度对股权激励方案设计进行分析,并从财务视角出发,分析股权激励对企业价值的影响。第七章为结论与展望,总结了分拆上市背景下股权激励与企业价值的关系,然后提出针对性意见。本文的创新点在于,目前虽然以分拆上市为研究对象的研究较多,但是多集中于分拆上市的过程,对于分拆上市与管理层激励之间的关系研究并不多,本文充实了这一领域的相关资料。此外,本文采用案例研究的方式,分析分拆上市下管理层激励对企业价值的影响,运用多种分析方法,提供了实际应用中可以参考的典型案例。本文的不足点在于,为了从数据上说明并比较药明康德多次股权激励的市场表现,运用了事件研究法,但是股价受到多种因素的影响,本文仅考虑了股权激励对市场的刺激作用,可能出现一定的误差。此外,药明康德上市时间尚短,缺乏长期数据,仅能依据现有资料数据,对其对企业的长期影响做出合理推断,得出的结论有一定的局限性。