股权质押作为备受我国上市公司追捧的融资方式,丰富了我国金融市场的投融资渠道,有利于企业以及实体经济的转型发展。然而伴随着股权质押市场规模的扩大,其风险也在不断积累。股权质押的风险表现为当股价大幅下跌时,出质人无力按约定补仓,或出质人出现严重的流动性风险,无力偿还债务,最终违约。而质权人为收回本金一般会选择出售持有的被质押股票,从而导致股价的进一步下跌,若市场上出现大量的股权质押违约事件,则易诱发系统性金融风险。十九大报告明确指出,要健全金融监管体系,守住不发生系统性金融风险的底线。因此,防范股权质押带来的金融风险至关重要。本文通过对我国股权质押现状的分析发现,我国股权质押市场参与者往往为上市公司大股东,且存在高质押比例的特点。若股权质押出现大规模违约情况,公司股权结构的稳定将遭受重大挑战,影响上市公司的正常经营,作为资金融出方的质权人也将蒙受重大损失,从而波及整个经济社会的健康发展。同时,根据统计,2007年以来我国股权质押涉及冻结股份持有人中,国有法人的数量庞大,作为我国经济的命脉,国有经济若暴露在股权质押的风险之下,其危害程度不言而喻。防范股权质押带来的风险、推动股权质押健康发展的关键之一在于合理确定融资额,从源头上防范违约风险。本文基于实物期权理论与VaR理论,分别分析了实务期权理论在股权价值评估及VaR理论在质押率评估中的适用性,并结合这两个理论中不同模型的特点及股权质押融资的特殊性,分别选取B-S期权定价模型和GARCH-VaR模型构建了股权质押融资额的评估模型。同时选取西宁特钢的股权质押交易作为案例,使用本文所构建的评估模型对该交易做出了分析,以验证评估模型的有效性。当前股权质押融资存在着不小的风险,本文经过理论与案例分析,以期为股权质押融资业务中的关键一环,即融资额的评估提供一种思路,为股权质押风险的防控做出尝试。