外国贸易救济调查对我国A股上市公司异常收益的影响研究

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本文以在我国A股上市公司为样本,筛选公开披露遭受贸易救济调查公告的上市公司作为研究对象,运用事件研究方法分析贸易救济调查对相关企业股价产生的市场反应。同时,通过设定贸易救济调查公告的事件窗口期,利用累积异常收益率等市场数据,分析相关涉案企业在遭受贸易救济调查以及采取应对措施的有效性。随后,以累积异常收益率作为因变量,海外设厂、扩大市场、积极应诉、本国政府关系、创新能力等作为自变量,通过回归分析检验上市公司应对贸易救济调查措施对市场反应的影响。通过研究,本文分析论证了我国遭受贸易救济调查的上市公司的主要应对措施,以及相关措施产生的经济后果。根据研究发现,具体分析了涉案上市公司现有应对策略的有效性,即应对措施可否减少贸易救济调查产生负面市场反应的程度,进而总结形成企业及其利益相关方应对国外贸易救济调查的政策建议。本文研究结论:一是遭受贸易救济调查的上市公司市场反应显著为负,即上市公司发布相关公告以后,股价在事件窗口期内的累积异常收益率显著低于估计期的平均水平。二是上市公司应对贸易救济调查措施中,海外设厂和积极应诉可以减少遭受贸易救济调查的负向市场反应,但没有发现证据表明扩大市场可以减少负向市场反应。三是上市公司在遭受贸易救济调查以后,投资者可以辨识其某些特性,从而给予具有良好政商关系、较强研发能力等“好”的上市公司更高估值。在中美贸易摩擦的大背景下,本文的研究能够给国内遭受贸易救济调查的外贸企业提供应对措施方面的策略和借鉴,同时为政府从宏观层面应对国家间的贸易摩擦提供政策参考,以便更好地实现我国外贸的高质量发展。
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