投资行为会明显的直接作用于公司关于融资的决策和股利分配,从宏观上来说也会对社会经济产生一定影响。从辩证角度来看,投资减缩会造成企业资金不足,影响公司发展扩张;投资过盛则容易造成经济泡沫,企业发展过于盲目容易出现资金风险。所以在投资减缩和过盛时,伴随着市场上不断变化的现金流,企业随时面临资金链失控的危险,从而损害多方利益。在目前的投资理论中,对投资减缩和过盛的现象的解释是信息不透明和代理市场的问题。可是根据先进的心理学研究,投资决策出现错误是因为企业高层的自负心理引起的。企业高层作为决策主体存在自负心理导致投资市场不平衡,也造成基于主流经济理论对市场的管理出现治理问题。本文以企业高层自负心理为切口,以行为金融理论和信息不对称、委托代理理论、财务契约理论作为理论支持,讨论以中国特色环境为前提,对中国市场上市企业决策主体自负心理和投资情况运用规范研究和实证研究相结合的方式对2008年到2013年沪深两市上市企业做实证调查研究。具体内容包括企业相关的财务数据进行描述性统计、相关分析和回归分析以及稳健性分析。根据实证解释决策主体这种非理性投资行为对公司的融资情况的影响:(1)企业高层的自负心理与非理性投资行为存在明显正相关关系。决策主体自负心理导致高估了企业情况从而造成增加了公司非理性的投资行为。因此,高层过度自信更容易导致投资过盛的情况。(2)从实证研究得出有自负心理的高层对投资现金流更为敏感。具体表现为他们会根据内部现金流的情况来进行投资决策,现金流充裕则投资过盛,反之亦然。产生这种现象的因素有两个,一个是现金流紧缺时,高层的自负心理导致对外部融资成本过高评估,从而造成投资决策失误。另一个是在现金流宽裕的情况下,自负心理导致决策主体高估现值为正的项目,低估现值为负的项目。所以说存在自负心理的高管对投资现金流表现出更强的敏感性。