我国股票市场从2005年股权分置改革以来,经历了四年的大起大落,之后又步入了慢慢的下跌行情,并一直持续至今。为了稳定市场,增加市场的价格发现功能,管理层决定推出沪深300股指期货。但随着股指期货的推出,市场似乎并没有像预想的那样得到较好的稳定,反而至今表现出震荡下行的态势,股票指数的短期波动也更加剧烈,这其中是否与股指期货的推出有一定的关系呢?二者之间的运行机理是怎样的呢?沪深300股指期货是否会助推股市下跌呢?本文带着这些问题,结合我国沪深300股指期货与股票指数交易的真实数据,研究两者之间的相互关系。由于国内外对股指期货与股票指数关系的理论研究和实证研究大多是建立在国外股指期货市场和模拟股指期货的基础上进行的,对沪深300股指期货与现货市场的关系研究较为分散。本文将借鉴国内外理论和实证研究成果,紧密结合我国资本市场运行现状,对沪深300股指期货与股票指数关系展开系统性的研究。首先对我国沪深300股指期货推出后,股指期货市场和股票市场反应出来的一系列问题做简要的概述。其次是股指期货和股票指数的相关理论借鉴和概念界定。然后分析股指期货与股票指数相关关系的形成机理,并结合我国证券市场的实际情况对股指期货与股票指数关系进行理论假设。紧接着通过在理论假设的基础上利用沪深300股指期货与股票指数的真实交易数据进行实证分析：第一,通过协整检验判断出两者之间是否具有长期均衡关系,如果有,再通过误差修正模型对序列短期波动的偏差进行修正。第二,利用VAR模型、脉冲响应等分析工具判断股指期货与股票指数是否存在领先效应?如果存在,找出领先期数。第三,在以上研究的基础上,结合理论假设条件,判断沪深300股指期货与股票指数在下跌行情中是否存在瀑布效应。分别得出相应结论并进行原因分析。最后,在结论和原因分析的基础上提出对我国证券市场具有理论和现实意义的政策建议。本文通过规范分析和实证分析相结合的研究方法,利用沪深300股指期货与标的指数和非标的指数的真实交易数据,研究得出以下几个方面的结论：第一,在不同的行情阶段,沪深300股指期货与标的指数、非标的指数之间均存在着长期均衡关系。第二,沪深300股指期货与股票指数的关系在市场行情的下跌阶段表现最为显著。第三,标的指数和非标的指数对沪深300股指期货冲击的反应均是同向变化,并且沪深300股指期货领先标的指数和非标的指数,时间表现在1-2分钟,尤其在领先1分钟时最为强烈。第四,沪深300股指期货对非标的指数的冲击表现出更为复杂的反应,有正向也有负向变化,且当期就发生极大值的冲击反应。沪深300股指期货与中小板指数之间有明显的瀑布效应。其中以两个发现最为重要,主要表现为：一是,沪深300股指期货与股票指数之间存在明显的领先效应,且领先时间在1-2分钟,符合此前的理论假设。二是,在行情下跌阶段,沪深300股指期货与非标的指数(中小板指数)存在明显的瀑布效应,而与标的指数(沪深300股票指数)不存在明显的瀑布效应。说明沪深300股指期货在行情下跌阶段助推了中小板指数的下跌。本文在总结研究结论和原因分析的基础上,从市场、监管层和投资者的角度提了以下五个方面的政策建议：(1)完善投资者队伍,让更多类型的投资者参与其中。(2)确立期现双向市场结构,规范信息传播制度。(3)充分利用领先效应进行投机交易。(4)重视中小板指数的市场地位。(5)建立非对称的熔断机制