一九九八年,我国结束福利分房,开始实行住房制度改革。自此,我国的房地产市场和金融体系尽享了改革红利,从而实现了联动发展。得益于金融系统的强大支撑、产业政策的大力扶持和居民可支配收入的骤增等因素的综合效应,房地产业历经了繁荣的“黄金十年”,也因此出现诸多弊端和乱象,具体表现有区域市场的非均衡发展、房地产价格逐年攀升、投资性购买需求过热、泡沫累积等。利率作为价格型货币政策工具之一,可以有效调节房地产市场上的资金供求,从而一定程度上实现对房地产价格的调控。我国二元结构突出,因而不同地区的房地产价格在应对统一的利率政策调控时会产生区域差异。通过研究利率对房地产价格的传导机制和影响效应,能够较为准确地认知这种区域差异性现象及其成因,有助于地方政府“对症下药”、“因地制宜”地出台契合区域实际发展所需的调控政策,实现区域房地产市场健康平稳发展。本文采用了理论分析和实证研究相结合的方法。首先,在关于研究背景等进行简述之后,基于相关课题的文献和理论研究,对1998年——2019年利率调控房地产市场的政策历程进行了简要梳理,在整体上对我国房地产市场现状进行总结概括,在区域范围内就上海、深圳的房地产市场进行比较分析,具体涵盖房地产价格、投资规模及结构和供需双方差异等方面,认为利率政策变动对上海、深圳的房地产价格的调控会产生区域差异性;其次,从理论分析的层面归纳了造成上述现象差异性的成因。由于两地之间的金融机构规模、货币市场的发展水平、区域的经济周期及政府调控能力和房地产需求结构差异等因素不尽相同,导致上海市、深圳市的房地产市场会弱化统一的利率政策调控效力,呈现出区域异质性;再次,从实证研究的角度进一步量化上海、深圳房地产价格对于利率变动的区域差异。选用了2006年第一季度——2019年第四季度利率、房地产价格、物价和收入等56组季度数据,通过系列的检验分析,得出实证结论:第一,从调控效力来说,利率政策对于深圳市房地产价格的影响比上海市显著;第二,从影响因素来说,利率指标对深圳市房地产价格的调控效应与上海市有显著差异;第三,从滞后性来说,深圳市对于利率政策调控的反映周期短于上海市。最后,依据上文理论分析和实证研究的结论,提出相应的政策建议。我国应坚持不断完善房贷利率差别化定价机制,建立多元化房企融资渠道,建立城市“共同体”来推动区域间人口流动,同时加强市场监管,引导房地产市场健康平稳发展。