【摘 要】
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由于我国证券发行采用核准制,IPO市场长期供不应求,主动退市的市场需求并不旺盛。随着2019年12月28日新《证券法》的通过,我国将逐步推进和落实证券发行注册制,企业上市不再困难,也会有越来越多的企业基于成本与收益的权衡选择主动退市。但我国现行主动退市制度并不完善,主动退市的实际操作与具体条款容易被拥有上市公司控制权的控股股东和管理层操纵。在信息披露不充分、决策机制不合理、缺乏完善的异议股东退出机
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由于我国证券发行采用核准制,IPO市场长期供不应求,主动退市的市场需求并不旺盛。随着2019年12月28日新《证券法》的通过,我国将逐步推进和落实证券发行注册制,企业上市不再困难,也会有越来越多的企业基于成本与收益的权衡选择主动退市。但我国现行主动退市制度并不完善,主动退市的实际操作与具体条款容易被拥有上市公司控制权的控股股东和管理层操纵。在信息披露不充分、决策机制不合理、缺乏完善的异议股东退出机制等问题下,处于先天性劣势地位的中小股东在主动退市中受损现象突出。因此,本文从保护中小股东的决策权、知情权和异议退出权利三个角度着手,提出完善上市公司主动退市制度的具体建议。在决策权方面,建议调整主动退市决策的表决机制,并引入独立委员会机制;在知情权方面,建议将保护投资者合法权益为中心作为价值理念,制定专门针对主动退市的严格信息披露规则;在异议退出权方面,建议赋予异议股东股份回购请求权及对股份公平价值的评估请求权。
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