在一个有效率的资本市场，股票价格能对新信息的进入作出快速反应，因此当前的股票价格反应了所有可得到的信息。尽管有效市场这个概念比较直接，我们通常没有考虑为什么资本市场应该是有效率的，在什么样的假设条件下资本市场才可能有效。 首要的也是最重要的假设是：有极大数量的市场参与者分析和评估价值，每个人所作的都是互相独立的。 第二个假设是：股票价格的新信息以一种随意的方式进入市场，宣布该信息的时机是互相独立的。 第三个假设特别重要：以利润最大化为目标的投资者迅速调整股票价格以反应新信息的影响。股票价格调整迅速是因为有众多以利润最大化为目标的投资者相互竞争的缘故。 不幸的是，现实是复杂的。传统的金融学忽视了这个事实：在做投资决定时，人们自己的心理会起到影响．在过去30年里，金融学领域有两个基本的假设： 1人们做理性决定。 2 人们对将来的预期是无偏的。 与传统的假设相反，一些金融经济学家发现，人们通常以一种似乎不理性的方式行动，并做出可预见性的错误．最重要的原因之一是因为人类所具有的一个典型的特点：贪婪与恐惧。确实，投资者所犯的可预见性错误能较大的影响市场功能，以至于金融市场不再如一些金融学家所期望的那样有效率。