早期,只有通过架设VIE结构才能使我国教培企业以在国外上市的方式“曲线”融资。2017年,新《民办教育促进法》颁布,在是否盈利性方面给予了教育企业自主选择权,让想上市融资的教培企业不再进退两难。2018年,中公教育成功借壳登陆A股市场,成为国内第一家在主板上市的纯教育培训的企业,这对国内其他想要上市的教培企业释放了积极信号,也为所有想借壳上市的公司提供了正面范本。中公教育此次借壳上市的路径与结构启示着其他企业,若想进行借壳上市,首先“打铁还需自身硬”,并应当充分了解并把握政策,全面了解壳公司选择合适的壳资源,合理利用选择业绩承诺并选择合适的重组方式。在交易完成后也应注重后期的经营发展优化,从而实现企业价值的提升,以避免承诺期过后的业绩大跳水,从而保障投资者权益。本文的分析主要可以分为以下四大部分。第一,以借壳交易双方自身发展情况及其行业宏观背景分析为依托,意在分析此次资产重组的背后动机。政策端对教培板块的不断加持、公司培训业务更新调整所需资金缺口大、教培行业竞争日益激烈、教培企业IPO门槛高等多重动因激发了中公教育的借壳意愿。而亚夏汽车自身经营不善、汽车行业前景不佳也使亚夏汽车的保壳意愿强烈。此外,对亚夏汽车壳资源特质的分析也能从另一角度为其他企业进行壳资源选择提供参考。第二,利用模型分析法、市场分析法、对比分析法、事件研究法等多种方法,分析此次借壳交易的成本与收益,意在通过数据奠定本次交易行为的积极基调,为后续经验学习提供正向辅佐。在界定借壳成本构成后,利用成本测算模型计算中公教育此次借壳的所付成本,对比借壳后的市值与经济效益可以发现,此次交易符合成本收益原则。从长短期市场反应、财务指标的纵向横向对比及非财务指标的前后对比、EVA指标的计算衡量等多维度进行经济效益分析后发现,中公教育此次借壳上市无论是从市场反应、财务报表表现、企业经济增加值还是非财务指标表现来说,其结果都是十分积极可观的。第三,分析中公教育此次资产重组的交易过程中所涉及的相关风险,如政策风险、壳资源风险和业绩承诺风险。意在从中公教育面对相关风险时的表现分析出中公教育借壳交易中所突出的积极经验以及做的尚有不足的教训,使后续的经验与启示更加全面。最后,通过同行业、相似规模的借壳失败原因浅析的反面案例使得相关的经验教训与启示更加具有可支撑性以及更加饱满。经过分析,本文得出以下结论:中公教育在此次交易中把握了政策动向,审慎选取优质壳公司,采用了合理的“资产置换+增发换股+股份转让”的交易模式完成了高效交易,有效避免了壳资源选择风险与融资风险。在借壳交易完成后,公司不断优化经营结构,研发与渠道并重,也因此实现了经济附加值的飞升。但美中不足的是,对于业绩承诺相关风险中的应收账款风险、主营业务风险以及估值风险等方面没有充分防范,存在短视行为。