深化国有企业改革，建立现代企业制度是当代中国经济改革的重点。中国国有企业，特别是中、小型国有企业仍然处于一种低效益状况，产权便是其中最重要的制度动因。 管理层收购是在传统并购理论基础上发展起来的一种新型收购方式。由于在明晰产权、强化激励等方面可以对企业管理、尤其是对管理层产生积极作用，管理层收购这一产生于西方的改革模式在中国被广泛采用。然而现实是各种“曲线MBO”大行其道，那么中国式MBO的运作机理究竟是什么?实施MBO之后的企业财务绩效究竟如何?是否达到了预期的效果?存在的问题如何解决? 本文分析了管理层收购的理论与现实背景，回顾了管理层收购的基本概念与操作过程，探讨了中国国有企业MBO的运作机理，提出中国企业现阶段运用MBO可能碰到的内部与外部障碍，并给出了基本的应对措施。 本文的实证研究表明：(1)对MBO企业的行业分布、地域分布、主流的MBO方式以及收购目标等进行了分析，这些统计数据与第三章运作机理分析中的相关部分大致吻合，较好的反映了目前我国国有企业MBO的现状。(2)运用比较分析法，发现在对MBO企业的ROE和综合业绩与股市、行业的样本公司对比中，企业实施MBO当年其经营业绩比实施前好一些，但企业实施MBO后，各项指标基本上处于平均水平之下，且未有正向发展的趋势；(3)进一步的结合因子分析法进行的长期绩效分析的结果表明：样本公司在MBO发生前后三年的时间里，其综合经营业绩是先升后降的。上述绩效实证结果与大众对MBO提高经营业绩的期望相左。最后分析了相左的成因，并根据运作机理分析，结合当前我国的经济政策，提出了推进管理层收购应用的相关建议。