明治新政府成立以后,为了筹集“殖产兴业”的资金和填补戊辰战争的军费,发行了大量不兑换纸币。这些不兑换纸币在推进资本原始积累的同时,也造成了严重的通货膨胀,阻碍了产业资本的形成,使政府的财政运行变得更加困难。1881年10月,松方正义就任大藏卿,开始推行以整理纸币为中心的金融政策,实施了通货紧缩政策,依靠新税、增收、节减官厅行政费以图增加收入;还用促进贸易等各种手段,谋求积累正币;通过设立日本银行,得以彻底废除了政府发行的不兑换纸币以及发行了日本银行券,确立了日本近代货币金融的基本制度。从货币整理的结果来看,从1882年起纸币流通额逐渐减少,银币与纸币间的比价逐渐缩小,在利率降低的同时物价也开始回落,贸易转为出超,以此解决了日本政府多年来未能解决的因发行大量不兑换纸币而引发的通货膨胀问题,但强制推行通货紧缩政策在加强了原始积累的同时也造成了中小商人、士族、农民的没落。松方财政的成功是建立在牺牲广大人民利益的基础上的。