创新是促进经济增长和提升国家竞争力的核心推动力,我国现已形成了以企业为主体、市场为导向、产学研相结合的技术创新体系,整体创新能力有了较大提升。但整体上存在基础研发投入不足、缺乏关键核心创新以及企业自主创新能力差等问题,如何激励企业增加研发投入,提高创新的积极性是我国经济转型的重大课题。创新溢出效应和高成本、高风险的特征降低了企业自主研发的积极性,为有效激励企业,政府采用政府补贴的方式来缓解市场失灵,提高整个社会的创新水平。但目前学术界对于政府补贴能否有效激励企业创新尚未得到一致结论。企业创新依赖于内外部的制度环境,从内部来看,企业治理水平是影响企业研发投入的关键因素。企业研发存在着严重的代理问题,管理层为维护自身利益,往往会减少研发投资,在接受政府补助后,很可能会出现经理人和大股东的机会主义行为,进而影响政府补贴激励企业创新的效果。机构投资者作为重要的公司治理力量,随着持股比例的提高和投资理念的成熟,越来越多的机构投资者积极介入公司治理,凭借信息、资源和人才等优势,通过股东大会、董事会和监事会等渠道行使股东权利,监督管理层和大股东的行为,作用于企业的经营决策,通过提高公司治理水平来激励企业增加研发投入。但不同机构的独立性、投资方式和资金来源不同,导致其参与公司治理的意愿和能力存在差异。因此本文研究异质性机构投资者对政府补贴激励效果的影响,对企业如何提高研发投入水平和提升政府补贴利用效率具有重要的参考价值。本文以2010-2020年A股企业为样本,从独立性和稳定性交叉视角,研究异质性机构投资者对政府补贴和企业研发投入关系的影响,进一步按照企业产权性质、行业竞争程度和地区知识产权保护程度分样本回归,检验机构投资者调节效应的异质性。研究发现:（1）政府补贴能提高企业研发投入水平;（2）机构整体持股能显著增强政府补贴对研发投入的促进作用;（3）异质性机构投资者对政府补贴激励效果的影响存在显著差异,独立型机构对政府补贴和研发投入的关系具有积极影响,而非独立型机构则对二者的关系不敏感。非独立性机构稳定持股显著削弱了政府补贴对研发投入的激励作用;（4）在非国有企业和竞争激烈的行业,机构整体持股增强政府补贴的激励作用,此外,独立型机构只有在知识产权保护程度高的地区,才能增强政府补贴的激励效果。