随着资本市场的快速发展，我国已有越来越多的企业通过IPO方式在资本市场上进行融资，并获得了大量的权益资本。企业在IPO融资后，其资产规模得以扩大，营运能力得到增强，资本结构得到改善，同时公司上市的信号传递作用也使人们相信，IPO公司不仅拥有了较强实力，而且还具备了上市公开融资的资源再生能力。那么具有这些优势的IPO公司在上市后其成本是上升了还是下降了？公司的经营业绩发生了怎样的变化？通过IPO方式获取的资本能否支持公司的可持续增长？这将是本文所要研究的主题。　　在进行上述问题研究时，本文以1995年至2003年在沪市与深市首次公开发行上市的非金融类公司作为研究样本，数据选取区间为筹资前一年至筹资后第四年共计五个会计年度，研究方法分别采用了描述性分析、比较分析和回归分析的方法。　　关于我国上市公司IPO后总体经营业绩的长期变化趋势，本文对样本公司上市前一年至上市后第四年行业控制前后的净资产收益率进行了描述性分析，结果发现，以净资产收益率衡量的IPO公司总体经营业绩逐年显著下降，总资产净利率下降是导致其下降的主要原因。　　为了了解IPO公司经营业绩下降的深层原因，本文从成本收益角度对上市公司IPO后的经营业绩作了进一步分析，并检验了IPO公司募股资金使用的成本收益关系，找出了IPO公司成本支出对净收益影响的方式。研究结果表明，上市公司IPO筹资后各年的成本、收入总额都逐年大幅增长，收入总额增长幅度大于成本总额增长幅度，从而导致营业活动净收益总额也逐年增长，从利润总额最大化的观点来看，IPO公司的投资效益是显著的。但如果以各年度的单位总资产进行衡量，IPO公司的单位资产成本和收入都大大低于筹资以前，单位资产营业活动净收益也逐年下降。在对IPO公司的成本收益关系检验后发现，IPO公司的成本支出对其净收益的贡献基本是正向的，是一种总边际收益递增趋势。另外，实证结果还表明，上市公司IPO筹资后的成本支出与公司的经济效益是一种辩证关系，其相关性的方向取决于营业活动收入增量与成本增量的相对关系，只要增量产出大于增量投入，就可以获取增量的边际收益。当这种边际收益达到最大时，企业就实现了利润总额最大化。　　上述研究工作是从IPO公司总括样本的角度进行的，结果体现了样本的总体特征。那么，这些样本特征在不同业绩类型的公司中是否有不同表现？其原因又是什么？它们对公司的净收益产生了什么影响？为进一步弄清这些问题，本文按照营业净收益好坏将全部样本公司进行了好、中、差分组，考察了不同样本组的成本收益变化，并进行了材料费、工资费和折旧费等成本项目对单位收入净收益影响的检验。结果发现，IPO筹资后，按业绩好、中、差分组的各样本组都出现了单位资产净收益下降现象。通过各成本项目与IPO公司单位收入净收益影响的检验发现，材料费用对IPO公司的单位收入净收益产生负影响，折旧费用对其产生正影响，工资费用对其影响的方向不确定，产生这些影响的主要原因是行业特性和技术进步因素导致的成本项目的不同配置关系。　　目前，我国正在转变高投入、高消耗和高增长的经济模式，成本及经营业绩发生上述变动的IPO公司能否实现可持续增长？为此，本文研究了IPO公司的增长及增长持续性问题。笔者设计了材料费、人工费和固定资产消耗等消耗性投入增长指标及净利润增长率等产出增长指标，以投入增长率与产出增长率的比率（投入弹性系数）衡量增长的可持续性。在此基础上，本文检验了IPO公司投入增长与产出增长的经验关系及可持续增长的消耗性投入影响因素。研究结论是，IPO筹资后材料费投入增长与公司增长正相关，人工费和固定资产投入增长贡献较小。IPO公司的可持续增长与公司的材料费投入增长负相关，与人工费、固定资产投入及管理性费用投入增长正相关。　　根据上述研究结论，本文建立了IPO公司可持续增长的三个条件。第一，控制占总成本构成要素70％左右的材料费用增长速度，使其不要高于总成本的平均增长速度;第二，增加符合要求的固定资产投入，促进拥有市场的产品快速扩张;第三，增加营业费用投入的比例，促进产品的推广。　　通过本文的研究可以发现，企业在进行IPO筹资后，其成本、业绩和增长持续性都发生了重大变化。根据成本收益的变化关系，企业应该按照实际情况选择总收益最大化或利润率最大化的经营方针，以成本收益导向进行资源配置，通过各种资源消耗的按比例协调增长，实现公司业绩可持续增长的发展目标。因此，管理好成本（消耗性投入）是IPO公司取得好的经济效益与可持续增长的关键。