随着生活水平的提高,生活垃圾的增长速度也不断提高,如何处理垃圾成为世界性的话题。随着环保和资源循环利用理念的提出,技术的进步,垃圾也成为了发电资源,2012年在我国掀起了垃圾发电厂建设热浪。垃圾发电项目投资成本大,运营风险高,技术开发困难,市场竞争激烈,如何合理的判断项目投资的经济价值显得十分重要。为了降低投资风险,考虑到项目投资管理弹性和战略发展,该类项目都采用多阶段投资策略,传统评估方法忽略了项目投资的战略价值,因此寻找新的项目价值评估方法,对活跃垃圾焚烧发电项目的资本运作和市场投资具有直接的指导和借鉴意义。在管理价值理论指导下,本文将二叉树模型引入垃圾焚烧发电项目价值评估中,为垃圾焚烧发电项目的价值评估提供一套可借鉴的价值评估模式。本文首先利用效用价值论和管理价值论说明垃圾焚烧发电项目的价值构成及评估方法,引入实物期权,说明垃圾焚烧发电项目所具有的实物期权性,利用期权二叉树模型和现金流量法相结合,寻找出一条适合垃圾焚烧发电项目价值的评估思路。采用案例分析的方法,根据衡阳垃圾焚烧发电项目的特点,构建了满足项目特征的时机选择期权新二叉树模型,计算项目了总价值,选择了最佳投资时机,并分析了最终评估结果。项目投资价值评估,不仅要考虑经济价值,也要考虑项目具有的扩大、收缩、放弃、选择等权利所带来的管理价值。研究表明将期权的思想引入垃圾焚烧发电项目,具有投资时间选择的战略管理价值增加了项目传统评估价值,为类似项目投资决策提供了新的操作性较强的计算思路和方法,同时对其他项目投资也具有借鉴意义。