近年来,中国经济处于“新常态”的特殊发展时期,部分产业与领域的经济结构不合理的问题亟须解决。自2008年全球金融危机爆发以来,定向操作便逐渐成为世界各国主要经济体中央银行货币政策的新动向,“结构性”货币政策也日益成为宏观调控的重要组成部分。在此背景下,为了进一步增强金融机构支持结构调整的能力,加大对小微企业、三农领域的支持力度,我国央行在2014年推出了定向降准货币政策。本文通过构建一个两部门的寡头垄断信贷市场模型,从微观的机制上刻画了“定向降准”的作用机制。研究发现,定向降准确实能够降低定向部门的贷款利率,而定向降准对于两个部门贷款利率降低的幅度则取决于各自的贷款需求价格弹性,在定向部门的贷款需求价格弹性相对传统部门足够小的时候,定向降准才能起到收窄定向部门相对于传统部门贷款利差的效果。实证分析的结果显示,在不同经济状态下,定向降准对农业、农副食品工业和农业服务业的产出、价格水平和固定资产投资产生了差异化的影响。总体而言,该政策在一定程度上提高了农业的产出、价格和固定资产投资的水平。最后,为了加强定向降准支持农业经济发展的定向调控的作用,本文提出了需要放宽涉农贷款的抵押担保的条件、建立关于涉农贷款的动态考核制度、加大对涉农贷款的支持和优惠力度、建立健全的小微企业征信体系等相关政策建议。