提高资本市场的信息效率有助于实体经济更好的发展。以深圳证券交易所披露上市公司的机构投资者调研信息为背景,本研究发现机构投资者对上市公司的实地调研可以通过咨询效应来提高企业的投资效率,实地调研越多,企业投资对投资机会的敏感性也越强。其核心逻辑在于,通过与上市公司管理层面对面的沟通交流,机构投资者将更丰富更专业的私人信息传递到了公司管理层,管理层通过学习这些私人信息来优化投资决策,从而使得投资效率增加。本文通过进一步的实证研究验证了“咨询效应”假说,结果表明,在融资约束较低、公司治理较强的样本组中,实地调研仍然能显著提高企业的投资效率,这帮助我们排除了机构投资者实地调研的“缓解融资约束”和“改善公司治理”效应,即机构投资者实地调研还存在“咨询效应”。同时,机构投资者实地调研对企业投资效率的促进作用在管理层学习意愿更强的样本组中更显著,进一步支持了我们的结论。最后,本文发现机构投资者实地调研会提高企业绩效,这一作用在“咨询效应”下依然存在,再次印证了实地调研促进企业投资效率的作用。另外,机构投资者“咨询功能”的发挥受到企业股权集中度的调节效应影响,股权集中度越低越有利于咨询效应发挥。本文的主要研究贡献在于,我们发现了机构投资者实地调研的“咨询效应”,通过“咨询效应”,企业的投资效率和业绩都得到了提高。这为机构投资者促进实体经济发展提供了实证证据,说明金融机构通过调研发挥了信息中介功能、为促进实体经济发展做出了贡献。同时,本文也拓展了基于中国资本市场的反馈效应研究。