双重股权结构,其核心原则为“同股不同权”,该结构最早源于20世纪初期,美国的一些家族企业为保障家族控制权而做出的此类特殊的股权安排,后经近百年的争议,双重股权结构逐步受到美国科技行业、传媒行业公司的广泛青睐。在我国内地市场,此前由于双重股权结构模式尚未完全推行,导致众多互联网优质企业纷纷赶赴国外上市。直到2019年科创板明确允许双重股权结构公司上市,内地资本市场才逐步引入并接受“双重股权”这一特殊的股权结构,试图采用双重股权结构的企业也逐渐增多,但目前该模式在内地上市公司中并不多见,市场中缺乏有关双重股权结构设计和监管方面的参考案例。论文以唯品会作为案例分析对象,先对该公司实行双重股权结构前后的治理效应进行评价,然后据此对其现有设计提出优化建议。关于治理效应的评价,论文主要从公司内部治理机制和财务绩效两方面进行。通过借鉴“南开上市公司治理体系”和“北师大上市公司治理指数”,论文构建适用于唯品会内部治理机制的评价体系,运用层次分析法对比发现公司的总体治理机制指数得到优化,但其子层次股东治理机制却相对恶化。问题表现为:由于缺乏有效的超级表决权约束机制和弱势股东保护机制,表决权高度集中所带来的决策效率提升,反而增加了唯品会经营战略的波动性并反映在其财务绩效上,这也加大了企业长期经营的不确定性。据此,论文提出了对应的优化建议:1)引入超级表决权履职考核机制;2)补充设计“失格型”日落条款;3)重分类超级表决权适用事项;4)引入弱势表决权特殊保护机制。论文从治理效应出发,深入研究此特殊的股权结构如何影响公司的内部治理,进而导致其财务绩效变化的内在关联,并提出优化建议,既能丰富有关双重股权结构的研究思路,同时也为双重股权结构在内地资本市场的推广应用提供参考依据。