投资者情绪一直被许多学者作为重点研究对象所关注。他们大多研究投资者情绪对金融市场股价波动、公司资产定价、企业投资活动等的影响。其中有关投资者心理因素是如何作用于企业投资效率更是研究热点。大多数研究认为,由于外部市场非理性因素的存在,投资者情绪会促使企业股价大幅波动,这种系统性股票误定价会对上市企业的投资水平产生重大影响,势必影响企业的投资效率。以2010-2015年全部A股非金融类公司数据为研究样本,采用投资——投资机会敏感性方法和Richardson模型,试图实证分析基于债务期限结构这一调节变量,企业投资效率是如何受投资者情绪所影响。研究发现:(1)一般来说,投资者情绪一定程度上是降低了企业整体的投资效率;具体而言,投资者情绪恶化过度投资,而改善投资不足,并且恶化作用大于改善作用。另外,根据债务期限的长短对样本进行分组,进而得出以下结果:(2)以长期债务为主的企业,投资者情绪会降低其投资效率,而以短期债务为主的企业投资者情绪不会对其投资效率整体产生影响。以Richardson模型作为补充方法,实证得出以下结论:(3)企业长期债务比例较高时,投资者情绪容易加剧企业的投资不足,进而使投资效率降低;企业短期债务比例较高时,投资者情绪容易加剧企业的过度投资,而缓解企业的投资不足。文章将外部的投资者情绪因素和内部的债务期限结构因素结合起来研究对上市公司投资效率的影响,一方面能够让企业更好地利用长短期债务这一内部资源来进行合理的投资,避免不必要的投资业务,也不要错过必要的投资机会,进而提升企业投资的合理性;另外一方面,从宏观角度来看,研究结论给予金融市场监管层对我国市场进行监管提供一定的参考依据,进而制定出具体有效的经济措施,促进我国金融市场良好的发展。