投资对于拉动经济增长至关重要，但是我国企业存在着过度投资现象，既造成资源浪费也损害了股东财富，如何有效抑制公司过度投资成为研究的热点。在过度投资的各种制约机制中，机构投资者向积极股东转变对抑制过度投资的作用开始受到关注。但是现有的文献大部分是研究机构投资者持股比例与过度投资和董事会的相关性，本文从机构投资者相对于其他股东具有的特点和其新兴股东的角色定位出发，选取董事会治理的角度研究机构投资者对公司过度投资的抑制作用。本文首先分析了机构投资者与其他股东的不同之处以及机构投资者在公司治理中的作用，然后以董事会为参与公司治理的实现形式，分析机构投资者提高董事会投资决策水平以达到抑制公司过度投资行为。在理论分析的基础上，选取沪深A股上市公司数据，度量公司的过度投资水平，并将董事会治理作为调节变量，实证分析机构投资者持股对过度投资水平的影响。理论研究的结果表明：（1）机构投资者参与董事会改变大股东一言堂局面，一定程度上形成对大股东的制衡，提高大股东做出损害公司价值增加私人收益的过度投资决策的门槛，而且机构投资者参与董事会有助于增强独立董事的独立性，更好地代表全体股东的利益；（2）机构投资者参与董事会能将自身的专业和信息优势带入公司，减轻信息不对称下管理者过度自信和非职业化的董事引发的过度投资；（3）机构投资者参与董事会能弥补国有股东所有者的缺位，提高董事会对管理者的制约水平，抑制过度投资。实证研究的结果同时也表明：（1）许多上市公司中存在着过度投资现象；（2）机构投资者通过提高独立董事比例、推进两职分离改善董事会治理来抑制过度投资的影响比较显著，而通过董事会下属的委员会减轻过度投资的作用没有通过显著性检验。综上所述，机构投资者通过参与董事会治理是能够对抑制过度投资产生作用的。文章通过理论和实证的分析，表明机构投资者参与董事会能减轻过度投资，为此，我国必须大力发展机构投资者，使其在更大程度上发挥作用，在此基础上提出机构投资者发展的建议：与大股东抗衡需要逐步放宽准入机制和持股比例的限制，提高机构投资者持股比例；促进机构投资者多元化发展，形成竞争格局；在单个持股比例达不到要求的情况下，鼓励机构投资者采取联合行动，参与公司治理；另外要加强对机构投资者的监管，并且为机构投资者参与公司治理创造良好的外部环境，完善股权结构，提高上市公司质量。本文的创新之处在于：将机构投资者在公司治理中的作用延伸到财务管理领域，机构投资者作为股东有参与公司治理投高公司绩效水平的意愿，而公司治理效率的提高会体现在公司具体的财务行为上，因而本文分析了机构投资者通过董事会对公司过度投资行为的抑制作用；而对机构投资者与董事会、过度投资关系的研究不只是单纯研究其相关性，本文进一步阐述机构投资者参与后能改善股权结构，又具有不同于其他股东的特质和专业优势，能有效改善董事会投资决策，抑制过度投资。