概念股是中国股市中的一道独特风景线。2013年国家主席习近平提出“一带一路”构想,在此背景推动下,中国A股市场掀起了一股“一带一路概念股”的炒作热潮,受此影响一系列基建、涉外工程、港口股出现连续涨停,而此前遭到冷遇的中国交建、中国铁建、中材国际等传统基建股自2014年10月份起相继出现20%以上的涨幅。同时由于中国股市中散户居多,“一带一路概念股”的走红一定程度说明了概念股的高关注度,在高关注下概念股的市场表现指标也发生了不同程度的变化。因此初步判定投资者关注与概念股之间存在相关关系。本文从这一背景出发,以行为金融学中的关注理论为基础,用百度指数作为投资者关注度的代理变量,并以倾向得分匹配法为手段,通过设计匹配股对比研究投资者关注与概念股市场表现指标之间的相关性。并结合2015年中国股市“先涨后跌”的行情,进一步探讨分析了牛市和熊市行情下投资者关注与概念股市场指标相关性的不对称性。通过建立向量自回归模型和时间序列模型对上述问题进行了实证检验,并得出以下结论:(1)通过概念股与匹配股的对比研究,证实概念股是一种“板块现象”,具有超额收益率和“齐涨齐跌”的一致性特征,并从板块投机和投资者非理性投资行为的角度对概念股进行科学解释,提出用投资者关注对概念股市场表现进行解释的可行性。(2)通过建立VAR模型对比研究两者之间的相关性,实证结果证实:投资者关注度与概念股的成交量和收益率之间存在显著的相关关系。一方面从成交量指标方面,投资者关注度能够正向影响对应概念股的成交量,且影响显著。因此可以认为概念股的高关注度能够提升概念股的成交量,增强其在市场中的活跃性。另一方面在收益率方面,投资者关注度与收益率之间相关关系的显著性较弱,仅在10%的显著水平下显著。说明投资者关注对概念股收益率的影响并不强,投资者不能盲信关注度高的股票便能获得高收益。(3)通过设计牛熊市虚拟变量对不同行情下两者之间的关系进行实证检验。一方面从成交量指标方面,通过建立时间序列模型发现投资者关注度与概念股成交量之间的正相关关系显著,同时通过牛熊市虚拟变量的构建,发现在牛市下投资者关注度对概念股成交量指标的影响程度显著高于在熊市下其对概念股成交量指标的影响,因此认为在不同的市场行情下投资者关注与概念股成交量指标之间的相关性是存在不对称性的;另一方面,从收益率指标方面,投资者关注度指标与概念股收益率相关的显著性并不强,同时由于投资者关注度对股价影响的短期性,在牛熊市下投资者关注对收益率的影响并未发现不对称性。