随着我国医疗改革的深入,医院并购成为社会资本进入医疗服务行业的重要方式。医院并购模式与企业并购模式基本相同,但由于医院并购自身的行业特殊性,有形资产占总资产比例较低,而无形资产实际价值又很难估量,相对于其他传统行业目前还没有一套完整的系统的价值评估方案。为了找到合理方法在医院并购整合中对医院进行价值评估,本文将价值评估理论基础与医疗行业的实际经济条件、宏观政策、资本市场的发展情况等相结合,选出适合我国的医疗服务行业的价值评估方法。并采用对比分析法,案例分析法进行研究。首先,本文对医疗服务行业的发展历史、现阶段国内政策、市场下的行业现状及发展前景进行了说明,对我国民营医疗机构并购中的案例进行了分析。其次,对成本法、市场法、收益法三种价值评估理论在我国医院的适用性进行分析,并对其优缺点进行评价。结合医疗行业的特点,得出现金流折现法适用于医院价值评估的结论,并构建出适用于医院的评估模型。分析了床位数、营业收入、中高级职称人数、所有者权益及医院所在区域GDP对评估结果影响,得出医院价值与医院床位数、营业收入和中高级职称人数成正相关,与所有者权益和医院所在区域GDP无明显联系。最后,本文选取代表性案例A医疗集团并购Q医院作为实证分析。通过历史财务数据进行分析,测算未来现金流、折现率、期末价格。还原出本次并购案使用现金流折现法对标的公司进行估值的关键过程,并在实证分析中引入地区政策、覆盖人群、地区经济情况、人员素质、医疗机构等级,医院性质,床位数等内外部因素。通过可比交易分析模型得出结果,Q医院通过现金流折现法价值评估结果客观反映了其价值,从而进一步验证了自由现金流量的合理性。通过上述研究发现,现金流折现法的确是最为适合且能够全面反映医疗服务行业整体价值的估值方法。但在使用该方法时我们应该结合被评估医院的实际情况,全面了解其成长周期、价值驱动因素、风险因素,并同时结合其他估值方法加以辅助,以求得到最公允的估值结果。