近年来,我国人口老龄化问题日渐严重,导致我国的养老压力不断增大,人口老龄化已成为我国的一个重大挑战。为缓解人口老龄化带来的不断增大的养老压力,政府在深入改革第一支柱基本养老保险,大力发展第二支柱企业年金和职业年金的基础上,开始加快建设第三支柱的养老体系。其中,住房反向抵押养老保险是我国第三支柱养老体系的重要内容。2014年,中国保监会响应国务院的号召,开展了老年人住房反向抵押养老保险的试点工作,然而经过四年多的推广与支持,以房养老保险市场却依旧冷清,结果不尽如人意。本文通过对以房养老保险市场遇冷的原因进行分析认为,在供给侧和需求侧都存在一些障碍阻碍以房养老保险市场的发展,但供给侧的问题是矛盾的主要方面。目前保险公司面临的各种重大风险是阻碍其开展以房养老保险业务的主要原因,这些风险主要包括:长寿风险、房地产市场风险、利率风险、政策风险和流动性风险等,其中由于房地产市场风险和政策风险引起的住房价格波动是保险公司的主要顾虑之一。在当前的以房养老保险市场中,保险公司所提供给老年人的年金的本金和利息,需要在期末从标的房产的价值中扣除,剩余部分返还给老年人或其继承人,而当房产价值不足以偿还保险公司的本息时,剩余的损失部分将由保险公司承担。为了降低房价波动对保险公司的影响,提高保险公司参与以房养老保险市场的动力,本文在传统反向抵押贷款的基础上,提出了参与型反向抵押贷款,通过将保险公司对老年人的给付水平与房价挂钩,当房价低于某一阈值时,允许保险公司成比例的降低对老年人的给付水平,通过模拟的方法,我们发现应用了参与型反向抵押贷款模型之后,保险公司受房地产价格风险的影响大大降低,解决了由于房价波动而可能使保险公司遭受巨大损失的问题。同时,在相同的贷款利率下,与传统反向抵押贷款相比,参与型反向抵押贷款可以使借款人拿到更高的初始给付值,或者在相同的给付水平下,参与型反向抵押贷款的借款人可以支付更少的利息,因此借贷双方都可以从该方式中获益,提高其参与以房养老保险市场的积极性。本文的创新点在于,为以房养老保险市场提出了一种新的模式,能够有效解决保险公司面临的房地产价格波动的风险,同时也使借款人获得一定好处,提高双方参与到以房养老保险市场的积极性,是解决我国目前面临的以房养老保险市场遇冷问题的一种有益探索。