融资对任何企业的生存和发展都具有决定性意义,而融资约束给当前国内企业经营带来了相当大的阻碍。然而在当前,在俄乌武装战争与新冠疫情双重打击之下,全球经济系统性风险加剧,实体经济所处的环境十分恶劣,遭受的打击也犹为严重。同时,国内正处在经济发展和新旧动能转换的关键阶段,在科技创新数字经济迅猛发展的大背景下,高质量发展的理念也对我国企业提出了更严苛的要求,这不仅使得很多国内企业面临着相当程度的严峻挑战,更使得企业融资方面的需求会更加紧迫,随之而来的融资约束问题将会更加突出。通常来说,较轻融资约束程度会造成企业内部缺乏足够经营资金,使企业对于外部优质的投资机会缺乏投资筹码,最终发展受阻甚至发展停滞。但融资约束程度在极其严重时,可能会使得整个行业萎缩,造成整体宏观经济下滑、经济体系统性崩盘。在企业融资困难,市场信息高度不对称的背景下,管理层文本语调引起了学者们的关注。一方面,考虑到我国资本市场的特殊性,管理层文本所透露的信息一般带有高度的信息价值,能够充分缓解融资约束中信息不对称的因素。另一方面,管理层的文本中有关语调情绪的词汇往往是投资者最为重视的部分,其内含的信息十分容易在市场中得到传播。因此本文提出研究假设:管理层文本语调能够影响企业融资约束程度。带着上述猜想和假设,本文通过分析已有的文献发现,影响企业融资约束的研究有两个主要特点,一方面,大多数研究仅仅从公司自身客观财务数据出发,缺乏文本语调这种主观性信息披露对于融资约束的影响,另一方面,从宏观视角展开的研究也大多聚焦于整体金融环境和国家层面经济政策,而对于管理层语调中的信息披露作用则较少被提及。因此,对管理层文本语调与企业融资约束关系展开分析很有必要;从客观角度出发,企业遭受融资约束不仅与投融资双方信息不通畅有关,也与金融机构惜贷限贷有着必然联系,而公司管理层通过业绩说明会与投资者进行沟通,不仅可以减轻公司与投资者的信息不对称程度,释放积极乐观的信息,同时也能使金融机构增强对企业信息的掌控,增加银行等金融机构对缺乏资金优质企业的关注,进而促使资金向缺乏资金的企业注入,使企业融资约束得到缓解。因此,研究管理层文本语调对企业融资约束的影响具有现实意义。综合以上情况,本文基于改善信息不对称的逻辑线索,聚焦上市公司业绩说明会管理层文本的增量信息,着重研究了管理层文本语调对企业融资约束的影响。本文以2009-2020年所有在深交所和上交所的A股上市公司作为研究对象,选择从上市公司业绩说明会中提取文本语调,以投资-现金流敏感度量化融资约束水平,并控制其它有关企业融资约束水平的相关变量,采用双固定效应模型进行实证估计,最后经过替换核心解释变量等稳健性检验的方式,最终得到以下结论:（1）上市公司业绩说明会文本语调与企业融资约束水平呈负向相关;（2）上市公司业绩说明会管理层文本语调,是通过影响信息不对称程度这一传导路径影响公司融资约束水平的。（3）对银行依赖性企业来说,上市公司业绩说明会文本语调对企业融资约束的影响程度更大。