股利政策一直是公司金融领域内的三大核心决策之一。相较而言,我国上市企业的股利政策与西方发达市场有显著不同,呈现出“铁公鸡”“无股利”等特点。为完善我国资本市场建设,证监会自2001年颁布了《上市公司新股发行管理办法》法令,对上市企业的股利分配作出相关规定。随后的一系列的相关法规的公布也被国内学者认为“半强制分红”的开端,股利政策成为限制上市企业再融资的重要条件。但是再融资条件仅规定了股利支付的高低,而忽略了股利政策的稳定性。自linter构建了股利平稳性的测量模型,股利平稳性的相关研究便成为学术研究的热点问题。前人的文献中关于股利平稳性经济后果的研究主要是企业价值,盈利预测和投资者吸引等几方面内容。在此背景下,本文以股利信号传递,股利代理成本理论作为理论基础,研究经济后果的新对象—企业的融资成本。一方面,指导企业构建平稳的股利政策,降低企业的融资成本,缓解企业的“融资难”,“融资贵”困境。另一方面,股利信号传递的成立意味着我国资本市场的市场化程度。股利的信号传递过程通畅,市场化机制发挥作用,投资者便愿意主动识别企业优劣风险,市场可以得到良好发展。本文的理论基础是股利信号传递理论,股利代理成本理论。股利信号传递理论认为市场存在信息不对称,企业管理者拥有更多的企业信息。企业可以通过股利政策向市场投资者传递企业经营信息。本文以股利平稳性以及企业融资成本作为研究对象进行实证研究,得出以下结论:(1)首先股利平稳性信号对对债权融资成本无显著影响,但对股权融资成本有显著影响,股利平稳性越高,企业的股权融资成本越低。其次在(1)的结论上围绕股利平稳性对股权融资成本的影响进一步研究,讨论了企业的产权性质和行业竞争度的调节效应,(2)非国企相较国企的股利平稳性的信号传递效应更强,(3)行业竞争的激烈程度,对股利平稳性与股权融资成本有正向调节效应,竞争程度越大越能增强股利平稳性的信号传递效应。最后本文研究股利平稳性的作用机制,发现(4)企业的代理成本具有中介效应,平稳的股利政策能够通过削弱企业的代理成本从而降低企业的股权成本。