初期国外市场相比国内市场其挂牌门槛更低,很多境内的企业陆续开始选择境外上市。然而从2011年开始,国内市场的发展势头开始赶超国外市场,很多中概股在境外遭遇做空危机,导致股市表现差强人意,境外估值远低于国内市场。在此背景下,以2015年成功回归后,市值翻了 34倍的中概股暴风科技为开端,早前奔赴境外市场的上市企业,近年来开始陆续回归国内市场,同时,我国推出了大量政策吸引优质中概股,提供一切便利助力其回归。由此推测,未来还会有更多的优质中概股选择回归境内市场,而对回归现象的系列问题进行专业研究就显得尤为重要了。本文以“分拆+借壳”模式回归的第一单搜房控股和“分拆+IPO”模式回归的第一单药明康德为例,对其回归路径进行研究。其回归路径可以大致分成两个步骤,首先,分拆业务,其次:再上市。二者没有选择私有化退市的路径回归A股市场,而是把多元化的业务进行分拆,原因包括以下方面:首先,通过分拆业务单独上市能够减轻企业的财务压力,避免动辄几千万美元的私有化资金,减轻搜房控股转型期的财务压力,同时也为药明康德的主体回归提供了资金支持;其次,减轻母子公司不同业务间的“负协同效应”,母子公司彼此之间业务不相关,就会彼此牵绊,降低企业绩效。各个公司单独经营不同业务,各业务的发展将会更加专业,业务的相关信息也会得到更加充分有效的披露,搜房控股和药明康德拆分业务前后的股价和市值对比也验证了这一点。在对业务进行分拆后搜房控股与药明康德选择了不同的方式回归国内市场:搜房控股将部分业务分拆转至国内借壳上市,药明康德则是注意到监管机构发布了系列条例,来加强对借壳回归现象进行管制之后,决定采用IPO的方式将业务转至国内上市,并且在市场各项利好政策下实现50天闪电过会。本文对两案例公司的回归操作、回归风险以及回归效果进行了对比,在对上述内容进行了结果的归纳总结后,得出几项结论,并根据结论内容有针对性的提出了中概股回归的相关建议:中概股应对本企业业务以及财务状态谨慎分析,定位,在此基础上,综合国内政策等条件适时选择回归时间点和回归的方式。