PPP是一种特殊的项目融资模式,是公私合作的政策理念在项目层面上的应用。公私合作历史由来已久,但是PPP项目融资的完整概念直到上世纪90年代才提出。PPP模式渊源深刻,内涵丰富,是目前世界各国政府解决政府投资资金缺口,增加社会公共产品及服务供给,或提高社会公共产品或服务质量和运营绩效的有力手段。我国作为发展中国家基础设施等公共产品供应缺口巨大,吸引非国有资本投资基础设施项目成了解决我国基础设施资金瓶颈,拓宽融资渠道,改进基础设施投融资体制的重要课题。PPP模式作为一种新兴的不断完善中的项目融资模式,在我国有巨大的应用前景。而改革开放以来,我国民营资本的力量不断发展壮大,PPP项目的投资主体从早期的以外资为主,逐步向内资扩展。我国PPP项目通常为大型的基础设施项目,投资大、建设周期长、回收慢,对投资者来说风险巨大,因此PPP项目的投资决策成为亟待解决的问题。投资者投资PPP项目的目的是为了获取合理的投资回报。而PPP项目作为一种特殊的项目,其投资回报水平很大程度上取决于政府对项目的支持力度。与早期模式相比,现在的PPP模式更强调政府支持所带来的收益。因此在投资决策过程中,定量地计算政府支持带来的收益是投资决策的重要参考。PPP项目中政府支持形式多样,常见的有担保、补助、给予未来开发新项目的权利等等,本文将对投资者收益产生正面影响的政府作用统称为政府支持。各种政府支持形式都直接或间接对现金流产生影响,最终反映在投资者的收益率上。本文在对PPP项目风险分析的基础上,从收益激励的角度出发,将各种政府支持形式分为三个层次,对投资者收益的保障程度逐级升高,对投资者的激励程度逐渐增大。在定性分析的基础上,本文从站在私人投资者的角度,建立了以自有资金的内部收益率IRR为评价指标,用蒙特卡洛模拟的方法,定量计算政府支持带来的收益的方法。通过比对不同政府支持形式和力度组合下的IRR与CAPM模型所得出的权益期望收益率,为投资决策提供了依据。