由于资本市场的信息不对称，信息披露水平成为上市公司权益资本成本的一个重要影响因素，环境信息作为一种特定的信息，其披露水平对权益资本成本的影响却鲜有研究，论文在我国重污染行业上市公司环境信息披露水平较低，监管政策不完善的现实背景下，考察环境信息披露水平与权益资本成本的关系以及不同监管水平下两者关系的差异，并对环境信息披露水平、股票流动性和权益资本成本的传导关系进行检验。首先，论文根据信息不对称理论、利益相关者理论、企业社会责任理论、决策有用论、股票流动性假说和投资者预测风险假说系统分析并梳理了环境信息披露水平降低权益资本成本的理论基础和环境信息披露水平、股票流动性和权益资本成本之间关系的逻辑框架。其次，以2009年至2011年重污染行业上市公司为研究对象，利用多元回归分析、独立样本T检验，中介效应检验法考察样本公司环境信息披露水平对权益资本成本的影响、监管水平对环境信息披露水平与权益资本成本关系的调节作用以及环境信息披露水平通过股票流动性对权益资本成本产生影响的作用机理。论文采用内容分析法来评定环境信息披露水平，通过对上市公司年报和社会责任报告中环境信息的收集，结合我国上市公司实际情况设计了一套包括7个维度的环境信息披露评价体系，选定PEG模型计算权益资本成本。研究发现，环境信息披露水平能显著降低公司的权益资本成本，监管水平对环境信息披露水平降低权益资本成本有正向调节作用，环境信息披露水平通过股票流动性影响和权益资本成本的传导路径成立。最后，论文根据研究结论提出建议：上市公司应加大环境信息披露力度以降低权益资本成本；监管部门应出台更具体明确的环境信息披露政策以提高监管水平，投资者应充分重视上市公司披露的环境信息以做出正确的投资决策。论文结合我国重污染行业上市公司经营活动的环境影响以及资本市场的现实情况，研究环境信息披露水平、股票流动性、权益资本成本三者之间的影响机制以及监管水平在其中调节作用，在一定程度上可以丰富相关文献，并为提高上市公司环境信息披露水平、缓解信息不对称、提高股票流动性和降低权益资本成本提供了理论依据。