随着中国投融资体制改革的深入和加入WTO,房地产领域的投融资工具的创新不断.作为一种横跨房地产业与资本市场的新兴的产业投资基金,房地产投资基金对于房地产投资者是一种可靠的投资工具,对于房地产企业则是一种有效的融资工具.尤其是对于目前中国房地产投融资渠道缺乏的局面,引进这一工具对房地产产业市场和金融市场有着重要意义.虽然目前国内有不少企业对成立中国房地产投资基金进行不断的探索,但由于对这一类基金普遍缺乏足够的认识,国内通晓资本与房地产市场的专业人才又极其缺乏,再加上没有现成法律法规的保障和指引,因此在这种情况下出现的房地产投资基金就具有先天的不足,特别是在投资运作上不能很好地跟中国的房地产业相结合,造成基金在实践中走了很多弯路.该文在对房地产投资基金进行界定,并介绍目前它在国内外的发展状况的基础上,分别在投资制度经济学和投资组合理论上对这一投融资制度进行理论分析,并对基金的投资组合功能进行了实证分析;为了使房地产投资基金更好地与融入中国参与房地产事业的发展,该文着重探讨了房地产投资基金在中国的发起与募集,探索了中国开展房地产投资基金投资和运作的现实模式,并提出了今后房地产投资基金运作模式的方向.最后针对基金在中国投资运作中存在的风险,提出了相应的对策,并对其运作环境进行构造,提出了相应的措施.